投资要点：

高增长符合预期。公司2014年度实现营业收入7.46亿元，同比增长53.86%，归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，同比增长49.64%，对应EPS为0.45元，与我们前期盈利预测基本一致。此外公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元人民币（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

主营业务快速增长，“智慧城市+移动互联”构建竞争优势。（1）智慧城市领域：实现了智慧城市由规划设计到落地建设的巨大进展，取得新增订单金额10.38亿元，创历史新高。参与了新民等智慧城市建设规划、顶层设计，并以项目总包、政企合作等模式进行了落地实施，从云计算与大数据等核心系统集成到专业领域应用系统建设等方面都取得了较好成绩。通过项目建设的大数据以及终端入口，还开发了民生服务领域商业应用，为下一步的商业运营奠定了基础。（2）移动互联领域：围绕将智慧城市建设进行移动互联化方向拓展，着重于智慧城市相关的刚需移动互联延伸开发。通过设立子公司，专注移动医疗、医疗物联网产品（服务）开发；重点开展移动互联渠道建设，如蜂助手已成为国内实力最强的线下移动互联网入口整体解决方案提供商；其他方面，搜道网络美女会员数量发展迅速，已基本建立起完整的电商服务体系，而首款移动游戏《封神来了》也正式上线，同时第二款移动游戏的策划工作正在开展。

“线下资源”与“线上思维”双优标的：（1）“线下->线上”，传统线下企业反扑线上的互联网新革命开启，公司智慧城市业务积累了丰富的线下资源，可深挖入口及数据价值。（2）“2B/2G->2C”，借智慧城市总包项目发力，有望实现从订单型向运营型公司转变，提升成长天花板。（3）A股少有的80后创业公司、极具互联网思维，2C端移动互联网布局领先行业内其他公司。

布局C端智慧生活运营，“线下渠道建设->线上内容运营->大数据增值变现”顺利推进。（1）渠道建设：蜂助手、城市WIFI等。（2）内容运营：基础民生（智慧医疗等）、休闲娱乐（社交网络、手游等）。（3）大数据变现：新民市完整版智慧城市大数据中心等。

维持“增持”评级。维持盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.64/1.07/1.80元，对应15-17年PE分别为73/44/26。我们看好公司布局移动互联网实现2C智慧生活运营的前景，维持“增持”评级。