粉丝是英文“ fan” 的复数形式“ fans” 的音译, Fans 的英文原意为狂热的爱好者。从狭义来讲,粉丝主要是指流行文化中,歌手、演员的爱好者、追随者。随着互联网的发展,一批明星养成粉丝诞生。明星养成的粉丝除了选择追随明星之外,他们更加积极、主动参与娱乐内容的生产,参与并推动偶像的成功。通过这种参与,他们自己也变成了流行文化工业的一个重要环节,他们不仅是受众,而是流行文化的主动生产者和传播者。在偶像、娱乐内容生产方、经纪公司、粉丝四者组成的娱乐产业中,最终推动产业不断往前发展,决定偶像价值和未来的并非经纪公司或者内容生产方,而是粉丝。参考国内外粉丝经济模式以及货币化能力,我们重点推荐关注禾欣股份、富春通信、骅威股份、宋城演艺、 ST 星美、鹿港科技、华谊兄弟等。

支撑评级的要点

粉丝文化由“追”到“养成”: 粉丝养成的艺人并不是依赖某一部影视剧或歌曲而“爆红”,而是首先在网络空间上获取最早一批核心粉丝,由核心粉丝不断扩散,由线上扩展到线下,影响力不断提升,从而逐渐获得社会公众的认可。

粉丝群体的壮大: 1)御宅族的产生:带来了对自己的狂热爱好愿意投入时间和金钱的庞大群体,他们成为粉丝最中坚的力量; 2)强大的自组织能力:粉丝群体并非追星族,他们虽然自发发起,但高度组织化;3)被消解的大众媒体:传统明星是大众媒体和明星共同塑造的神话;而如今粉丝可以绕过大众媒体,与偶像近距离交流。

粉丝经济是眼球和流量的生意: 粉丝经济的的基石是“应援文化”;而粉丝养成则在应援文化之上,改变传统通过大众媒体获得巨大影响力进而获取唱片、影视剧收入的模式。粉丝养成把每个可能环节都转化为变现渠道,即便最初不获得大规模关注,凭借核心粉丝的高 ARPU值,也能为艺人赢得市场。评级面临的主要风险

粉丝经济的规模化; 粉丝经济的货币化能力;重点推荐

富春通信:以游戏、影视为突破口,实现粉丝变现。 旗下骏梦游戏获得 SNH48 游戏授权,未来,公司将在游戏、影视领域内持续进行粉丝变现。预计公司 2015-2017年全面摊薄每股收益分别为 0.29、 0.70、 0.86元。首次评级买入,目标价格 63.10 元。

禾欣股份:三级连跳,实现粉丝经济闭环。 公司连续发布与爱奇艺合作、 10 亿元定增,对移动轻游戏赞成科技的收购。围绕粉丝在渠道、内容制作、下游变现三大环节分别进行布局。预计公司 2015-2017 年每股收益分别为 0.51、 1.01、 1.23元, 首次评级买入,目标价格 85.70元。

骅威股份:把握男性游戏粉丝+女性精品剧粉丝。 公司旗下第一波游戏获得起点大神级作者游戏 IP 改编权,深度吸引男性游戏粉丝用户。旗下梦幻星生园引入知名小说家“言情天后”桐华为公司高管。深度吸引女性精品剧粉丝。预计公司 2015-2017 年每股收益分别为 0.29、 0.67、0.79 元。首次评级买入,目标价格 34.80 元。

宋城演艺:线上粉丝深度开掘。 旗下在线演艺平台六间房计划于明年推出粉丝养成团体。利用公司在线下实体景区、线上流量平台的优势,对粉丝养成团体进行培育。预计公司 2015-2017 年每股收益分别 0.43、0.69、 0.86 元。维持买入评级及 47.00元目标价。