报告摘要：

实证探求信息安全产业价值，验证政府客户安全投入翻番趋势

IDC 等机构预测中国信息安全行业增速超20%，远超全球个位数增速水平。鉴于过往分析主要方式是看大方向及参考公司口径，市场仍对该领域缺乏感性认知。我们综合机构预测数据、主要企业中标情况，结合中标案例分析，使用实证方法，揭示信息安全领域竞合格局已发生显著变化的现状。同时通过全年的项目统计，验证政府客户信息安全投入翻番的趋势。

传统安全产品模式式微，平台发展将成必然

信安领域竞争合作格局的显著变化在于，传统的安全厂商不再是市场唯一主角。 单个安全产品价值量低，很难对公司高增长带来贡献。前期安全厂商通过扩大产品矩阵布局的方式也因同质化导致竞争激烈，逐渐达到瓶颈，新产品领域的拓展产生的边际效应渐微。产业竞争已经转向平台化的对垒阶段，平台型企业具备护城河和较高的产品与客户黏性，从而能在更高维度展开竞争。

运营、设备、互联网三路力量同场竞技

平台竞争中三路力量值得关注，分别是倚赖先发优势的安全运营商、拥有渠道优势的网络设备商和借助品牌及C 端优势的互联网商。安全运营商主要针对政府客户，和互联网商围绕云计算模式展开合作；网络设备商通过产品打包方式扩大企业客户份额，并在政府市场和安全运营商形成潜在竞争；互联网商目前主要面向中小企业，与网络设备商存在一定竞争关系。

投资建议：看好主力军消化市场增量

启明星辰、华为、新华三、腾讯、阿里巴巴、三六零等是三类平台型企业的主力军。考虑行业存在集中度提升长期趋势，这些领军企业价值将更为突出。在上市公司范畴内，重点推荐启明星辰、紫光股份（新华三）、美亚柏科、蓝盾股份，关注绿盟科技。

风险提示

安全投入估算模型局限性；竞争格局恶化；转型进度不及预期。