事件

2024 年11 月6 日，以“智新显示，臻实视界”为主题的2024 国际（深圳）新型显示产业技术高峰论坛成功举办。利亚德受邀出席并发表《NPQD 量子点LED 技术及直显产品》的精彩演讲，在同期举行的《Mini/Micro LED 直显模块可靠性试验方法》团体标准表彰仪式上，利亚德凭借在行业标准制定方面的杰出贡献，荣获优秀参编团体。

点评

以创新驱动发展，凭技术引领行业。2024 年利亚德参编的6 项国家标准、3 项团体标准、4 本行业白皮书成功发布。近日获奖的标准是国家重点研发计划“国家质量基础设施体系”（NQI）重点专项课题1 的重要成果，从团体标准到行业标准，再到国家标准，彰显了利亚德在技术创新与标准化建设方面的深厚底蕴，也体现了利亚德在推动行业高质量发展中的引领作用。

小间距LED 显示需求放缓，Micro LED 成为增长新动能。2024 年Q3公司实现营业收入18.33 亿元/同比-8.56%，实现归母净利润0.53 亿元/同比-56.61%，实现扣非归母净利润0.39 亿元/同比-68.40%。今年国内小间距LED 显示需求有所下滑，行业竞争加剧，产品价格一路走低。洛图科技统计数据显示，2024 年上半年中国大陆小间距LED 显示屏的市场均价为1.27 万元/平米，同比下降13.3%。整个行业在Q3 仍处于低谷，Q3年公司整体毛利率为28.28%，同比下降3.29 个百分点，环比提升2.64个百分点，主要系公司对销售渠道进一步优化，提升产品直销占比。随着LED 显示点间距持续微缩以及国家政策对高清显示产业链的推动，点间距在P1.0 以下的Micro LED 显示屏渗透率逐步走高，公司目标今年Micro LED 业务营收超过8 亿，保持高速增长，预计将成为业务增长新动能。

加快公司在海外的布局，创造显示业务新的增长点。海外市场需要尚未得到满足，小间距LED 渗透率较低，公司通过进一步完善“平达+利亚德”双品牌战略以推动在海外高低端产品全覆盖，有利于推动海外营收占比的进一步提升。

投资建议：首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026 年营业收入71.70/78.11/86.13 亿元，归母净利润为2.45/3.75/5.01，对应PE 为57.12/37.31/27.94。

风险提示：下游需求复苏不及预期、行业竞争格局恶化