行业动态

行业近况

11 月1 日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026 年）》（后文简称行动计划），提出2026 年将重点突破三维化、虚实融合沉浸等关键技术，并实现虚拟现实在经济社会中重要行业的规模化应用，形成具有国际竞争力的产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。

评论

出货量复合增速超过78%，品牌及相关供应链均有望明显受益。根据行动计划披露，五部委预计2026 年国内虚拟现实整体规模有望达到3500 亿元，虚拟现实终端销量超过2,500 万台。根据IDC数据，国内2021/1H22VR出货量约为138 万台及55 万台，我们测算2021-26 年CAGR有望达到78.5%，有望推动国内ARVR硬件市场快速增长。

强调核心技术持续突破，创新方向确定性加强。在行动计划“专栏1”

中，提到多个关键技术的融合创新，1）Fast-LCD、硅基OLED、MicroLED，以及自由曲面、BirdBath光学模组、阵列与衍射光波导等近眼显示的核心光源及成像技术；2）辐辏调节冲突缓解、光场显示等前瞻领域研发，并加快近眼显示向高分辨率、大视场角、轻薄小型化方向发展。我们认为Pancake+Micro OLED有望成为解决核心近眼显示技术的优选组合，我们已在此前发布多篇报告强调未来技术升级趋势的重要性。我们认为随着国家政策对相关核心技术的重视程度提高，我们看好相关技术确定性有望进一步提高，核心供应商或将在政策等多方面获得重点支持。

应用场景进一步丰富，强调“虚拟现实+”潜在应用。行动计划中亦强调推动虚拟现实在多行业多场景加速应用，包括工业、文化旅游、融合媒体、教育培训等方面。我们认为虚拟现实此前痛点之一，即应用场景或内容较为单一，难以形成较强用户粘性。随着政策对于相关应用场景方向明确，我们认为有望推动相关机构加大对于虚拟现实硬件设备的采购力度，并推动国内VRAR品牌以及相关硬件供应商实现较快成长。

估值与建议

我们建议关注：1）VR头显品牌及供应链：兆威机电（联合机械覆盖），歌尔股份，立讯精密，长盈精密，京东方，水晶光电，舜宇光学，国光电器（家电覆盖），创维数字（家电覆盖）；2）“虚拟现实+”：利亚德，光峰科技，奥拓电子（未覆盖），联创电子（未覆盖）。

风险

ARVR市场发展不及预期；政策后续扶持力度不及预期。