本报告导读：

公司是全球显示屏龙头企业，Micro 海外市场已启动，目前产能推进顺利，成长空间大。同时，随着行业景气度提高，公司业绩加速回升。

投资要点：

维持“增持”评级。我们维持公司 2021-2023 年的 EPS 为 0.3、0.39、0.51 元的预测，对应增速分别为 178%、32%、29%。参考行业估值情况，我们维持公司2022 年35 倍的PE 目标，对应股价为13.65 元。

业绩加速回升，在手订单充足。前三季度，公司实现营收58.3 亿元，同比+30%，归母净利润5.2 亿元，同比+65.1%；Q3 单季度实现营业收入22.3 亿元，同比+40.7%，归母净利润2.4 亿元，同比+160.1%，主要系后疫情时期，LED 行业景气度回升，行业集中度进一步提升，公司作为绝对龙头企业受益显著。同时，截至2021Q3结束，公司全年新签订单较上年同期增长42%，较2019 年同期增长14%；其中国内智能显示订单较上年同期增长68%，国际智能显示订单较上年同期增长42%，国内渠道已经率先完成年度18 亿元订单目标，NP 公司订单较上年同期增长84%，公司在手订单充足，业绩可持续性强。此外，Micro 产品在海外市场推进顺利，订单增长迅速，前三季度，实现营收超2 亿元，Micro 是公司重点布局产品，预计亦将进入快速放量阶段。

产能扩张持续推进。基于行业景气度回升的判断，公司对三大生产基地的产能扩张也在持续推进，深圳生产基地的整合工作已经完成；湖南生产基地7 月投产，产能爬坡迅速，预计2022 年1 月达到6000kk/月的产能；利晶产能至7 月已达到800KK/月，原计划2022年实现产能翻倍，但介于下游需求旺盛，扩产计划将提前。

催化剂：高清显示屏的需求快速放量。

风险提示：受疫情影响，部分设备到厂延迟，公司产能建设不达预