统计局公布6 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为20734 万平方米、14114 亿元、23627 万平方米，同比增速分别为4.5%、8.4%、15.0%，前值为8.0%、9.8%、20.5%。1-6 月累计来看，房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为77143 万平方米、55531 亿元、95817 万平方米，同比增速分别为3.3%、9.7%、11.8%。

核心观点

单月销售面积维持增长，销售均价涨幅更大，推动销售金额实现同比更快增长，东部地区同比下滑，中西部崛起销售动能强劲。6 月全国实现商品房销售面积20734 万方，同比增长4.5%，销售均价为8762 元/平方米，同比增长12.0%，推动了商品房销售金额同比高增17.1%。分地区来看，6 月东部地区商品房销售面积8221 万方，同比下降1.5%。6 月中部和西部地区销售面积分别同比增长11.5%和10.3%，是全国销售面积增长的主要动力。尽管中西部城市逐渐加入到楼市调控行列，销售动能将有所下降，但我们判断中西部地区销售动能会趋向于稳中有降，今年将维持高增长态势不变。

新开工和房地产投资略有下滑，但仍维持高增长，源于补库存的趋势仍在。6月房地产新开工面积和房地产投资分别为23627 万方和14111 亿元，同比分别增长15.0%和8.4%，增速分别较5 月份下滑5.5 和1.4 个百分点。从6月土地购置面积和成交价款的高增长可以看出，开发商补库存的趋势仍在，这带来了新开工和投资的持续增长。6 月份土地购置面积为3343 万方，同比增长21.1%，土地成交价款为1743 亿元，同比增长30.0%。

1-6 月龙头房企表现强势，同比增速继续强于市场整体。其中TOP10 房企实现销售金额19774.0 亿元，同比增长28.6%，远高于行业销售额增速。此外，10-20名、20-50名房企，50-100名房企销售金额的同比增速分别达到36.8%、50.2%和40.4%，销售金额的增速均远远高于全国，龙头房企表现依旧强势我们维持对2018 年房地产行业三大核心指标的预测，分别为：销售面积增长1.0%，新开工面积增长8.0%，房地产开发投资增长6.0%。

投资建议与投资标的

我们看好两条主线：1）低估值蓝筹以及高成长的龙头公司。推荐保利地产（600048，买入）、招商蛇口（001979，买入）、新城控股（601155，买入）、阳光城（000671，买入）。2）受益于住房租赁市场发展长期受益的公司。推荐世联行（002285，买入）、三六五网（300295，买入）、光大嘉宝（600622，买入）。

3）深耕三四线的高成长龙头公司。建议关注中南建设（000961，未评级）、荣盛发展（002146，未评级）。

风险提示

销售大幅低于预期。

政策调控严厉程度超预期。

融资环境存在不确定性。