投资要点

事件:公司近日收到了由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局及江苏省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,发证时间为2015年10 月10 日,证书有效期三年。本次系公司原高新技术企业证书有效期满所进行的重新认定,自本次通过高新技术企业重新认定后连续三年(即2015年、2016 年、2017 年)公司可继续享受高新技术企业所得税优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。

点评:

再次被认定为高新技术企业,彰显公司核心技术实力。高新技术企业认定政策是国家为引导企业进行科技创新的重大政策,也是检验企业技术实力的重要试金石。其核心认定要求包括:1)研发费用占总销售收入不低于一定标准;2)大学专科以上学历的科技人员比例及研发人员比例分别不低于30%和10%;3)高新技术产品(服务)收入占企业当年总收入的60%以上等。公司拥有网站管理系统、房价评估软件、房产商务平台等多项高新技术,满足上述各项认定标准,早在2009 年即被认定为高新技术企业,此次认定是继2012 年之后第二顺利通过复审,充分展现了公司在房产互联网领域的技术实力和商业转化能力。此外,公司自本次通过认定后连续三年(2015 年、2016 年、2017 年)可继续享受15%的企业所得税税率优惠(认定前为25%),将对公司业绩产生积极影响。

积极布局房地产后市场,房地产金融业务加速发展。房地产金融是公司未来重点布局领域。1)2014 年11 月公司出资 1.2 亿元设立“安家贷” P2P平台,定位于“互联网+房地产+金融”一体化服务平台,并推出首付贷、过桥贷、换房贷等多项产品和按揭服务。2015 年安家贷贷款余额约2 亿元,平均每单规模20 万元左右。2)2015 年10 月与中原达成战略合作,公司将依托强大的安家贷平台,为中原集团提供全方位的金融产品。双方强强联手,打通线上线下,将加速房地产金融业务成长。3)2016 年1 月,公司出资2.8 亿元设立互联网小贷公司,将有效降低公司金融业务成本,扩大金融业务规模。

投资建议:公司再次通过高新技术企业认定,彰显核心技术实力。我们看好三六五网在房地产后服务市场的深入布局和公司长远发展前景。预计2015-2017年EPS 为0.66、1.0 和1.5 元,对应PE 分别为58 、44 和32 倍,维持“增持”评级。

风险提示:房地产复苏不及预期