核心观点

中央经济工作会议落幕,提出明年的五大任务。中央经济工作会议今日落幕,据新华网报道会议提出明年经济工作的五大任务:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。具体包括:1、积极稳妥化解产能过剩;2、帮助企业降低成本;3、化解房地产库存;4、扩大有效供给;5、防范化解金融风险。方法包括:推进供给侧结构性改革,实行减税政策,阶段性提高财政赤字率、稳健的货币政策要灵活适度等

房地产去库存是明年五大任务之一。我们比较08 年以来中央经济工作会议对房地产行业的表述发现,有别于此前各次会议,本次会议观点更为鲜明,并明确提出了具体的去库存措施。措施包括在需求端通过落实户籍制度改革,加快农民工市民化,促进农民购房;在供给端鼓励房地产开发商调整营销策略,适当降低房价,促进房地产开发企业兼并重组提高集中度;行业政策上取消过时的限制性措施(限购)。另外货币政策和财政政策方面尚有空间,从而进一步支撑去库存相关措施的落地。

投资建议与投资标的

我们认为房地产去库存作为明年经济工作一个重点,将明显提升板块价值,主要利好三类公司。1、受益去库存和房企营销策略改变,推荐世联行(002285,买入)、三六五网(300295,买入),建议关注万里股份(600847,未评级)(搜房借壳部分回归);2、受益三四线城市去库存、农民工市民化及转型,推荐宋都股份(600077,买入),建议关注华夏幸福(600340,未评级)、荣盛发展(002146,未评级)、金科股份(000656,未评级)、广宇集团(002133,未评级)、世荣兆业(002016,未评级);3、受益房企整合加速的蓝筹公司及实力央企、地方国企,建议关注保利地产(600048,未评级)、中航地产(000043,未评级)、栖霞建设(600533,未评级)、华发股份(600325,未评级)、空港股份(600463,未评级)、上实发展(600748,未评级)。

风险提示

房地产销售明显下滑。

去库存推进缓慢。

政策力度低于预期。