投资要点

1. 携手中原地产,开启地产金融合作战略。

公司与中原地产展开战略性合作,以上海、南京为主要试点,开展以新居贷、二手业务、按揭贷为主的房地产金融业务,本次合作将使安家贷产品落地上海,随着业务的稳步推进未来考虑进驻其它城市。

优质的风控体系,保障交易安全性。公司的互联网金融体系中,不仅看中效率,更看重风控。公司将继续根据购房场景开发风险可控的金融产品,优化产品结构,深化合作黏性,有望在明年年中实现规模化收入。

公司正在申请互联网小贷牌照,这能有效解决资金的来源和使用,并对公司业务起到很好的辅助作用。

2. 装修O2O 模式深化,产品稳步推进。

目前装修宝等产品运营良好,已布局全国10 大城市,通过加盟手段扩张,异地复制能力较强,明年将有望实现盈利。

装修业务与互联网金融产生了很好的协同效应,同时通过打通新房来更好的获取用户。

公司将以资源驱动为理念,个性化精装为延展,严格把控合作方质量和供应链的高要求,未来切入成品化装修的蓝海市场。

基于公司“三大O2O+互联网金融”的战略布局和房产O2O 的标的稀缺性,我们看好公司的长期发展,给予“推荐”评级,预计公司2015-2017 年的EPS为0.65/1/1.5,对应的PE 为70/45/30 倍。

风险提示

1. 转型业务进展不及预期。

2. 房地产行业的政策性风险。