上调评级至“推荐”:转型与改革,制造业迎新机遇

经济内生演变和改革双重驱动,经历三年低迷之后机械行业14年将迎来转机:(1) 成长板块业绩依旧,周期板块依次见底,14年行业总体将触底反弹,但由于迟滞效应预计将在12、13年分别同比-32%和-28%基础上接近持平;(2) 三中全会开启的全方位改革将在总量、结构、供给和效益等层面使制造业全面受益,有助于改善盈利预期和资产重估;(3) 金融体系开放和转型倒闭,通过自主研发、外延式并购等手段向新兴产业、进口替代产品转型的企业将增多;(4) 全球性制造业升级浪潮下,3D打印为代表的新兴产业主题投资机会日益增多。

军工、油气设备、智能装备、农业机械、冷链等成长性行业仍为配置主体

产业结构调整大势所趋,新兴产业的高速增长具有长期可持续性:(1) 航天军工受益军队体系和国企改革、国防现代化、资产证券化率提高,且14年催化剂仍旧较多;(2) 油气设备短期国内潜在增速放缓,但油气改革、外延式拓展和国际开拓带来新增量,推荐中集集团和杰瑞股份;(3) 成套智能装备仍为短期主要关注点,14年领域拓展值得期待,推荐机器人、博实股份和蓝英装备;(4) 农业机械受益农村土地改革,有望诞生千亿规模公司,推荐江淮动力。

传统制造业技术突破或者外延发展:阶段优质股的肥沃土壤

创新与技术升级是未来十年的大趋势,且基础件技术进步是主要方向。传统制造业被迫向新兴产业转型,具有内生动力和资金优势公司值得关注。重点推荐液压泵阀有望开发成功打开5倍空间的恒立油缸以及业务模式不断完善的蓝英装备。

14年增量:铁路、船舶、土方机械等周期性行业见底后具备阶段性配置价值

周期股的梯次见底是14年主要投资增量,周期理论最为适用。铁路设备和船舶已经被市场检验:(1) 未来两年为高铁通车高峰,高铁外交、市场化改革带动配置价值依旧;(2) 船舶订单见底回升,但大周期未到业绩弹性不足,军工资产注入是潜在增量。周期靠前的土方机械下半年见底,14Q1有望延续并在二级市场表现,重点关注恒立油缸和柳工。