投资要点

从2015 年Q4 来看，通信设备行业营收和利润仍快速增长（分别为35%和70%）；但从2016 年Q1 来看，增速已开始放缓（分别为20%和45%），主要原因在于4G 建设高峰逐步过去，预计未来行业增速将继续放缓。

由于通信上市公司较早意识到4G 之后的危机，大多自2011-2013 年开始已经在积极转型，因此，不少企业转型已进入收获期。通信行业公司转型方向非常多，包括军工互联网、物联网、云计算、大数据等。基于目前行业基本面以及目前市场较低的风险偏好，展望2016 年下半年投资机会，我们认为，应该重点寻找确定性较强的投资机遇，从两个角度分别来看：

业绩增长确定的：

1、 光纤光缆：受益于国家“五万个行政村通光纤”政策以及移动宽带建设，行业需求快速增长，同时受益光棒反倾销，光纤价格上升，我们判断，拥有自主光纤预制棒的行业优势企业业绩增长弹性大且确定性强，增速预计在50%以上，重点推荐中天科技、亨通光电；

2、 CDN：受益于移动互联网/云计算/大数据/物联网等的快速发展，CDN 行业有望继续维持持续2-3 年的40%以上高速增长，重点推荐：网宿科技、高升控股；

催化剂确定的主题：

1、 量子通信：量子通信是目前绝对安全的加密通信解决方案米，深受国家重视，面临千亿级市场，正在逐步推广，下半年可能带来的催化剂有：1）量子通信“京沪线”的建成运营；2）全球首颗量子通信卫星的发射；3）量子通信相关公司的上市以及相关政策；重点推荐：科大国盾（拟上市）、神州量子（新三板）；建议关注：科华恒盛、宁波建工；

2、 UBI 车险：随着车联网、汽车后市场的发展，车险费率的改革也持续推进，2016 年6 月起，全国将彻底放开车险费率的差异化定价，这是一个里程碑，将极大推动中国UBI 车险的发展；重点推荐：金固股份、凯立德；其他个股：金利科技、银河电子、海能达、联络互动、永鼎股份、盛路通信、通鼎互联、荣信股份、吴通控股、三五互联、亨通光电。

风险提示：行业竞争激烈、发展低于预期