投资要点

三大核心因素驱动,网络综艺大风已起。作为网生内容的重要组成部分,网络综艺在近几年获得了飞速发展,正式进入了发展快车道。其中文娱消费升级、网生内容行业规模持续增长和资本人才涌入是主要驱动因素。

头部网综盈利强,“广告+直播打赏+电商”玩转变现模式。头部网综的广告招商额持续高企,广告收入奠定网综盈利基础。同时基于互联网特性,网综的变现渠道更为广阔,直播打赏、结合电商等方式也逐渐成为头部网综的新增变现渠道,盈利能力不断增强。

视频平台、专业制作公司各占网综制作半壁江山。视频平台是网络综艺的发源之地,长期占据着网综制作环节的主导地位。但随着网综数量的攀升和观众对优质网综的诉求增强,制播分离渐成主流,更多的专业制作公司涌入网综市场,形成目前视频平台、专业制作公司在制作环节上平分天下的格局。

五大类型逐鹿网综制作方。目前市场上的网综制作公司可以大致分为五大类别:1)老牌综艺制作公司进军网综。凭借经验丰富的制作团队和资本积累、在以往经典综艺节目基础上注入网络基因,头部网综不断产出;2)新兴的网综制作公司。为网综而生,纯互联网基因,多集结先天渠道和资本优势,爆款频出;3)营销公司反切网综制作。依托营销渠道的优势和广告主的深度结合,在家具、服装等垂直细分领域屡创佳绩,综艺营销再升级;4)视频平台内部的网综制作团队。渠道强势,资本雄厚,人才云集,全面覆盖主流网综类型,头部网综集中营。5)直播平台网综团队。依托平台流量和直播玩法特性,着重打造游戏类直播网综,掀起网综新潮流。

投资建议:挖掘头部网综生产者。1)老牌综艺公司布局网综,推荐关注华策影视(300133)、华录百纳(300291)、唯众传媒(838485)和能量传播(833482)。2)营销公司反切网综制作,推荐关注思美传媒(002712)。3)新兴网综制作公司,推荐关注米未传媒、银河酷鱼等爆款网综缔造者。

风险提示:政策监管力度加强,竞争环境恶化。