事件公司2016年上半年营业收入2.57亿元同比下降14.15%归母净利润3543万元，同比下降27.51%，EPS为0.08元。

体外诊断试剂仍为主要收入来源：分产品看，公司体外诊断试剂收入2.13亿元，占比85.23%（去年同期为82.27%），仍是公司收入的主要来源；生物化学原料收入646.75万元，占比2.58%（去年同期为2.25%）；仪器收入3051.85万元，占比12.19%（去年同期为15.45%）。费用方面，公司上半年销售费用2683.01万元，同比上升47.85%，主要由于本期新产品注册费增加以及加大了市场推广力度；管理费用5009.32万元，同比下降12.72%，主要由于折旧费和股份支付费降低；财务费用447.93万元，同比下降40.74%，主要由于本期利息支出下降。

收购德赛中国，增强生化诊断竞争力：2014年公司发布公告，收购德赛系统和德赛产品，其产品主要包括临床化学试剂、免疫透射比浊试剂，配套校准品、标准品、质控品以及生化分析仪等，细分产品达100多个，涵盖了所有的生化检测项目，同时拥有世界上较为先进的免疫透射比浊试剂，是对公司产品线的重要补充，大大增强了公司在生化诊断领域的竞争力水平。

化学发光产品逐渐上市，业绩放量在即：公司自主研发的Cl1000化学发光分析仪于2014年7月上市，2015年全年销售量超过100台，公司预计今年销售量比去年翻一番，同时2015年CI2000已正式立项，针对基层医院开发的CI800也已开始预研。公司代理的IDS化学发光仪可兼容化学发光免疫、生化及凝血分析等多模块，该仪器及4项试剂及其质控产品也已取得《医疗器械注册证》，于2015年8月正式推向市场，目前已在多家三甲医院装机，该系列产品极大地丰富了公司的免疫产品线，使公司在国内拥有化学发光技术的生产企业中，成为少数几家既有自主研发品牌，又有国外合作品牌的医疗器械生产企业。

合资设立英格曼，布局POCT-分子诊断领域：公司与Enigma合资设立英格曼，Enigma 开发的迷你实验室Enigma ML提供了将现有分子诊断的前处理、PCR检测、数据处理和分析、数据传输合为一体的全自动化解决方案，具有实时的聚合酶链式反应能力与现时及未来的疾病监测路径，是POCT应用和分子诊断技术的完美结合。英格曼主要负责Enigma ML系统在中国境内、香港、澳门的商业化，公司借助英格曼积极布局POCT-分子诊断领域，有望成为公司新的业绩增长点。

投资建议：公司积极布局IVD全产品线，通过收购德赛中国深入布局生化诊断市场，通过自主产品Cl1000化学发光分析仪及代理的IDS化学发光仪进入化学发光市场，通过负责Enigma ML在国内的销售开启POCT-分子诊断领域，产品覆盖了生化、免疫、分子和POCT技术平台，未来有望实现全产品多点开花。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.43、0.50和0.62元，给予增持-A建议，6个月目标价为15元，相当于16年35倍的动态市盈率。

风险提示：体外诊断市场不达预期、竞争加剧