2015 年年报业绩预览:整体平稳增长,分化加剧

预计增速100%以上:尔康、翰宇、海王(主营+30%左右)。

预计增速50-100%:华东、京新、华海、通化东宝、万东、华邦。

预计增速30-50%:亚宝、恒瑞、海药、嘉事堂(扣非)、爱尔、江中、人福(主营+20%左右)、九洲、智飞、迪安、博雅。

预计增速20-30%:阿胶、以岭药业、康美、众生、人福(主业)、信立泰、安科生物、乐普、利德曼、鱼跃、东宝生物、景峰、广生堂、长春高新、泰格、冠昊。

预计增速0-20%:白药、白云山、同仁堂、片仔癀、天士力、康缘、三九、红日、丽珠、北陆、华兰、一致、千红、上药、国药股份、一心堂、现代、福瑞、赛升、迈克、太安堂、红日、常山。

预计业绩下滑:海正、达安、和佳、香雪、博济、华仁、天坛、三诺、普洛、理邦(主营下降)、宝莱特、广誉远。

15Q4 业绩预计增速30%以上:阿胶、亚宝、恒瑞、尔康、海药、京新、华海、翰宇、海王(去年同期亏损,同比增速为负)、万东、华邦、冠昊、九洲、爱尔、智飞、迪安、博雅。

16Q1 业绩增速预计30%以上:尔康、海药、京新、华海、安科、嘉事堂、海王、利德曼、翰宇、爱尔、迪安、亚宝。

国信医药上调业绩公司:天士力、 恒瑞、信立泰、爱尔、一心堂国信医药下调业绩公司:和佳、以岭、三九、亚宝、红日、众生、华东、 北陆、安科、华兰、达安、千红、乐普、利德曼、万东、鱼跃、嘉事堂、一致、国药股份。

投资建议:重视业绩、规避风险

2016 年A 股市场总体呈现弱势局面,虽然整体医药股估值降到16 年PE27倍,但是中小创及题材股估值仍高。在当前时点上还是要重视业绩,估值需要与增长相互匹配。选股思路上,我们首选估值较低,资源稀缺且业绩向好的白马股,同时也考虑处于产业顺势的公司具备明显的可持续发展潜力,使得投资组合起到抗跌助涨的效果。综上,我们推荐的3 月投资组合为:东阿阿胶、天士力、海王生物、康美药业、京新药业、信立泰、华海药业、丽珠集团和翰宇药业。