事件： 朗玛信息公布了 2012 年年报，公司实现营业总收入1.50亿元，比上年同期增长了34.14%；归属于上市公司股东的净利润8779 万元，比上年同期增长50.98%，按期末总股本计算的每股收益为1.64 元，每股净资产9.09 元。分配预案为向全体股东每10 股派发现金股利3 元人民币（含税），用公司资本公积向全体股东每10 股转增10 股。
点评：
一季度利润预增 10%-30% 2012 年第四季度单季度营业收入同比增长20.85%至4174 万元，第四季度单季度归属母公司净利润同比增长35.74%至3015 万元。公司同时公布了2013 年一季度业绩预告，预计一季度净利润同比增长10%-30%。2013 年一季度在增长主要来自加强经营管理，新签订合同的省份业务陆续开通，拓展了业务的运营区域，电话对对碰的会员数及营业收入均有持续增长。
利息收入增加，所得税率降低 2012 年净利润增长率高于收入增长率主要是得益于募集资金增加使得利息收入增加，以及所得税支出的减少。利息收入从上年的171 万元增加到2012 年的1043 万元。公司本年度被认定为2011-2012 年度国家规划布局内重点软件企业，因此2011 年、2012 年度所得税按10%税率计算，2011 年度所得税多缴部分在2012 年度冲回。因此所得税费用从上年的1027 万元减少到2012 年的637 万元。电话对对碰用户数和收入持续增长 电话对对碰业务是公司的主要收入和利润来源，2012 年电核对对碰业务收入同比增长29.5%至1.45 亿元。截至2012 年12 月末，公司已与中国电信25 个省级公司、中国联通18 个省级公司建立了业务合作关系，实现了固定电话网和移动通信网在电话对对碰业务平台的接入，业务范围覆盖全国28 个省市自治区。2012 年电话对对碰用户数超过1624 万人，会员数从2011 年底的194 万人增加到2012 年底的248 万人。
开拓新的合作省份 与公司开展合作的省级运营商不断增加，2012 年增加了中国电信河北分公司、河南分公司、吉林分公司、浙江分公司，中国联通甘肃分公司、海南分公司、广东分公司、湖北分公司、江苏分公司、江西分公司、重庆分公司、云南分公司、新疆分公司、内蒙分公司等省级运营商。2013 年第一季度再新增与联通湖南分公司的合作，与公司有业务合作关系的中国电信及中国联通的省级分公司从2011 年底的29 个增加到2013 年一季度末的44 个。我们预计未来电话对对碰业务的增长一方面来自对已开通业务地区加大市场开发力度，加大市场宣传，进一步提升渗透率；另一方面来自新开通地区带来的新增客户群。
Phone+一季度正式版本推出Phone+是公司向移动互联网转型的核心产品。Phone+实现跨电话网、互联网、移动互联网进行通话并成功在Android 和iOS 手机操作系统中试运营。在2013 年第一季度推出了正式版本，增加了国内首创的无痕短信等功能，未来将推出视频通话等新功能。截止2013 年一季度末独立注册用户数已超过600 万，比2012 年底的300 万用户大幅增长。二季度phone+将在互联网及楼宇联播网等媒体加大市场推广的力度，预计用户数仍将保持较快的速度增长。此外，对对碰手机客户端也已经开始试运营和推广。公司凭借在语音通信增值服务上的技术和产品优势，正在快速切入移动互联网的语音应用市场，国外的Viber 应用已经证实了这个市场具有强大的刚性需求，在中国快速增长的智能手机终端上，phone+同样具有广阔的前景。
移动转售业务试点带来机会 2013 年1 月，《移动通信转售业务试点方案（征求意见稿）》出台，预计相关工作将在2013 年适时开展。移动转售业务开放与公司现有产品电话对对碰及未来重点发展的产品Phone+均有较大的关联性，公司正在做好准备工作。公司已经有成功的营销和客服人员和体系，如果未来公司可以拿到转售业务牌照，将有利于公司从运营商背后的合作伙伴走上直接面对用户的前台，可以建立自己的品牌并扩大业务范围，营销活动也将更有效。
构建跨平台用户群 公司目前已发展成为国内规模最大的社区性语音增值服务提供商。未来公司计划打造一个跨终端、跨区域、跨平台、国内领先的大型音视频社交娱乐平台。通过打造跨网络（电话网、互联网、移动互联网）的大型音视频社交平台和移动互联网通信工具（Phone+），形成朗玛的用户优势；通过不断向用户提供优质的网络游戏、会员增值、语音加密、语音微博、婚恋咨询服务等增值内容，将公司的用户优势，转化为收入优势。
盈利预测与评级 我们预计 2013 年至2015 年的EPS 将分别为1.95 元、2.50 元、3.25 元，对应当前股价的市盈率分别为41 倍、32 倍、25 倍。公司向移动互联网的转型战略明确，给予“审慎推荐”评级。
风险提示 电话语音增值服务增长放缓的风险。移动互联网产品需要前期投入，而收入模式不确定的风险。
