事件：公司发布了2016 年中报。2016 年上半年，公司实现营业收入8.26 亿元，同比增长67.48%；实现利润总额1.51 亿元，同比增长240.07%；归属于母公司所有者的净利润1.41 亿元，同比增长274.39%。

报告期内，公司主营业务经营良好，各项业务稳步推进，合同额持续增加。单季度数据看，公司单季度营业收入5.12 亿元，同比增长77.72%；实现利润总额9784.19 万元，同比增长216.32%；归属于母公司所有者的净利润9938.31 万元，同比增长272.06%。

报告期内，公司各项业务经营良好，各项技术的研发和产品的推广有序推进：1）公司智能会议订单稳健增加，市场开拓进展顺利。

报告期内，公司在积极推进智能会议产品的市场开拓，重点面向政府和军队客户，纵向拓展市县级客户、拓展国际市场。此外，报告期内，公司新布局的视频会议云已经取得初步收益。我们看好公司智能会议领域的市场开拓很渠道布局；2）报告期内，公司智慧城市业务健康发展，销售收入同比增长65.73%。报告期内，公司与丽水市、渭南市、泉州市达成合作意向，并且先后中标一些列重大项目。我们认为，公司目前在手订单充足，未来业绩增长存在高确定性；3）公司大数据业务快速成长，中标一系列重大项目。报告期内，公司中标北京市人民政府口岸办公室北京电子口岸平台升级改造政府采购项目，国家发展和改革委员会互联网大数据分析系统、软件采购、开发及系统集成项目，重庆市公安局渝中区分局“三所一队”信息通信建设项目，国家信息中心国家法人单位信息资源库（一期）和社会信用信息共享交换试点工程第一阶段项目，南阳市社会信用体系平台建设项目，国家发改委互联网大数据分析系统项目等；4）公司在线教育板块的竞争力持续增强。报告期内，公司互联网教育板块推出了机械云项目，我们认为，产品的定位与市场需求有较高的契合性，我们看好该项业务的业绩成长空间。

报告期内，综合利润率处在较高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的综合毛利率为42.46%，同比上升3.1 个百分点；公司第二季度单季度的综合毛利率为39.28%，同比下降0.46 个百分点。我们认为，公司的四大业务板块的未来成长具备较高的确定性，预计公司各项新型业务新型产品的销售增长，将推动综合利润率长期持续上升。

公司期间费用控制良好，研发费用保持在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为24.06%,同比下降2.15 个百分点；其中年初累计销售费用率为6.12%，同比下降1.2 个百分点；年初累计管理费用率为16.26%，同比上升0.33 个百分点。报告期内，公司研发费用同比增长82.87%。我们认为，公司各项费用保持了合理的规模，期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。

我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计， 公司2016/2017/2018 年的营业收入分别为26.55 亿元、37.19 亿元和49.68 亿元；归属于上市公司母公司的净利润分别为5.93 亿元、8.51 亿元和11.64 亿元；每股收益分别为0.41 元、0.59 元和0.81元；对应的动态PE 分别为30.15 倍、20.95 倍和15.26 倍。我们看好公司技术、渠道方面的深厚积淀，看好公司四大业务板块的持续成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示：下游需求超预期波动。