一、事件概述

10 月27 日公司发布了三季度报告全文，报告显示2016 年前三季度公司实现营业收入14.2 亿元，同比增长97%；实现归母净利润3.08 亿元，同比增长276%，基本和稀释EPS 均为0.23 元。

一、 二、分析与判断

业绩高增速，大数据、互联网教育高增长

前三季度，公司大数据、互联网教育两大板块业绩均实现较高增长 大数据板块收入实现9512.22%的爆发式增长，互联网教育板块收入实现452.58%的增长。公司业绩大幅增长的主要原因为：公司经过深度资源整合、业务融合，四大业务板块的竞争力不断增强，同时精图信息、杰东控制、成都欧飞凌、互联天下的业绩纳入公司并表范围。

投资木交所，线下转线上给公司带来利润

报告期内，公司先后投资设立了北京木业电子交易中心有限公司、大同林木商品交易中心有限公司、天津易城智慧城市研究院有限公司，公司通过此举参与交易中心信息化以及后续运营。

智慧城市收益稳增长，未来增长稳定

公司在社会民生相关的PPP 方式项目方面取得进展，与其它公司联手签约南阳市智慧农业建设PPP 项目。通过与国有公司合作，参与内蒙古自治区“平安首府”社会治安监控系统建设。子公司东蓝数码继续开展智慧水务、智慧党建研发工作。子公司精图信息开展数字地名政务管理及社会服务系统、军民融合与应急综合管理系统、智慧城市综合管理及公共服务系统、田野文物智能监测与巡查管理系统、地下综合管廊运行监管服务系统、海绵城市建设综合服务系统等六项研发任务。

大数据业务爆发式增长

公司依据年初制定的大数据板块发展大方向：为行业客户提供数据分析服务、完成企业和个人综合信用服务、舆情服务、精准营销等业务，实现收入利润的爆发式增长。

互联网教育进展顺利

公司加强对国家培训网、互联天下的优势定位和业务融合，在保证一个品牌、两个平台、三块业务持续发展的基础上，推出机械云项目，取得了一定的社会认可。报告期内，国家培训网在招生、在职研项目、专本科项目、专技项目、就业局项目、岗位培训项目、人才入库项目、心理训练项目上持续盈利；成功开拓了海外留学项目。

三、盈利预测与投资建议

维持“强烈推荐”评级，预计公司16-18 年EPS 分别为0.44 元，0.59 元，0.74元。拆分公司四大业务利润对应的市值，智慧城市预计净利润3.3-3.5 亿，按照智慧城市板块平均54X 的估值其市值178-189 亿；大数据业务净利润1 亿，按照大数据板块平均53X 的估值其市值为53 亿；智能会议业务净利润1.4 亿，按照电子政务平均59X的估值其市值为82.6 亿；在线教育业务净利润4000 万，按照互联网教育平均72X 的估值其市值为28.8 亿。将其叠加后公司总市值应为342-353.4 亿，对应的给予未来12个月股价应为23.5-24.3 元。

四、风险提示：

1）并购标的发展不及预期；2）技术革新风险。