投资要点

军民融合产生的现实意义:节约军费开支+方便民用技术帮助军用技术发展:冷战期间美国有1/3 科学家和工程师在为国防工业服务,国防研发经费占政府科研经费70%,但只创造了6%国内生产总值;国防经费预算大幅削减,装备研制成本大幅上升。民用技术快速发展,许多民用技术只需投入很少经费就可以达到军事系统80%的性能。发达国家信息化武器装备所需高新技术只有10%-20%来自军方科研单位。在这种大背景之下,军民融合的产生具有现实意义。

军民融合已成为主要发达国家的国家战略,并成立最高层协调组织和建立完善协调机制:习近平主席2015 年提出将军民融合上升为我国的国家战略,参考国外发展经验,最高层军民融合统管机构的成立和军民融合发展顶层设计方案的推出是大势所趋。《军工科研院所转制为企业配套政策》等一系列改革方案已经上报,军工院所改制加速。2016 将开始以研究院所资产为主的第二轮军工资产证券化高峰期。建议关注两会期间国家军民融合的规划进展和支持政策。

我国军民融合的重点领域:军转民、民参军和信息产业。1)军工科研院所改制是“军转民”的长期任务。推荐标的:国睿科技、中船防务,关注:四创电子、航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。2)“民参军”已成为军民融合重点方向。民参军政策的核心目的就是引导优势民营企业,优质的社会资源进入军品科研、生产、维修的各个领域,从而推动军工产业的升级,为铸造强军的“利器”提供物质技术的支持。推荐标的:三力士、苏试试验、隆鑫通用,关注:电科院、高德红外、应流股份等。3)“信息化”引领新时代的军民融合大潮其本质和核心是信息化、技术基础是迅猛发展的信息技术,主要目标是建设信息化军队、打赢信息化战争。推荐标的:卫士通、飞利信、启明星辰、东方通、海兰信。

信息化是未来军民融合发展重点:1)军民一体化的网络安全保障体系有望成为军民融合典范。世界各国都把网电空间作为最重要的作战领域之一,特别是美国将赛博安全提升到与经济安全和军事安全同等重要的位置。2)军地衔接的军事物流信息系统是国家物流体系的重要组成部分。3)我国北斗导航系统:军用与民用目的兼备。4)我国北斗导航系统:军用与民用目的兼备。5)国防油料物联网是以物联网技术为核心、以军民融合为途径的工程。

行业催化剂包括:军民融合/科研院所改制/通航低空开放等政策,发动机公司成立、东北亚局势紧张,网络安全法出台

军民融合重点推荐组合:机械军工:三力士(002224)、国睿科技(600562)、隆鑫通用(603766)、苏试试验(300416)、中船防务(600685);首推三力士 。计算机:卫士通(002268)、飞利信(300287)、启明星辰(002439)、东方通(300379)、海兰信(300065);首推卫士通。

风险提示:军民融合政策低于预期,国防军费增长低于预期