投资要点:

政府治理模式转变下智慧城市2.0 时代。“智慧城市”并非新的概念,我们之所以持续推荐“智慧城市”相关标的,是我们看到智慧城市作为政府城市治理的系统性工程,推进的核心在于政府治理方式真正实现转变。经过近三年的探索,智慧城市推进慢的相关因素弱化,企业参与智慧城市建设的模式逐渐被市场接纳。政府放开资源搭建开放平台(2015 年8 月19 日国务院常务会议通过《关于促进大数据发展的行动纲要》,强调政府数据融合、开放和安全),将部分城市治理问题交给市场(上海优先放开政府1000G 交通数据,借助“众创+大数据”模式,解决城市管理问题),是政府解决政府治理问题的更为有效的手段。我们看到,智慧城市建设,已从过去中央政策下达、地方政府进展缓慢转变为地方政府领导主管智慧城市建设,进展明显提速。各省市智慧城市建设规划与政策逐步落实,仅武汉一地明确智慧城市投入817 亿。“互联网+政府”的逻辑不断被确立,智慧城市作为“互联网+政府”的有效治理形式,其万亿的市场价值将逐步被市场认可。

城市优质公众服务平台实现智慧管理与服务。城市服务平台是智慧城市建设中最为核心和基础的一部分,其日益强化的整合服务为政府更好提供公共服务提供基础。从电子政务发展水平来看,我国位列世界70 名,仍有很大发展要求;从智慧城市公众服务平台建设进展来看,当前我国300 个试点城市纷纷开始建设智慧政务系统,整体建设方案以每单笔不低于10 亿为订单金额(据公开公告信息)计算,智慧政务系统已是数千亿市场。当前,智慧城市整体服务商仍主要在城市服务平台业务上“跑马圈地”,业务较多但壁垒较低,圈地的核心是抢占数据入口,由建设向运营转变成为企业布局共识。 BAT 同时对这块业务积极布局,目前所看到的基本是以便民的轻应用(排号、缴费等)为主,用户流量大是其核心竞争力,作为新入行者,我们预计短期内运营商和BAT 不会形成完全竞争关系,而是呈现双方合作共赢的格局,目前双方合作在市场上已经体现。

城市产业升级和新产业发展打造智慧产业。智慧产业以政府视角入手,结合当前世界各国智慧城市中相关产业发展情况和我国现实产业发展情况,我们重点看好当前发展较成熟的智慧交通、智慧医疗,以及后期市场巨大的智慧社区(建筑)、智慧教育。我们推荐产业发展的一个重要逻辑是跟踪国外相关产业发展,普遍来说,国外相关行业布局是领先我国的,在同样的生活需求下,国外发展较完善的行业也是我国最先发展的起来的行业,比如智能交通,市场化程度高,痛点集中并且解决难度较小成为其最先发展的优势。此外,我们重点看好智慧医疗、智慧教育,这两块作为一老一小社会、家庭花费最高、居民关注度最大的行业,尽管痛点较多、产业链相对复杂,但是我们持续关注这两个行业在政策上的推动,某种程度上来说,政府对行业相关政策的定义会直接影响行业的发展,而消费的巨大推动力会直接引爆这两大板块的投资机会。

大数据运营和信息安全构建智慧体系。大数据如同智慧城市建设大脑。前面提到,不管是运营商还是BAT,看到的都是政府数据这一块蓝海市场,大数据的运营给人无限想象空间。2014 年,全球大数据规模达到285亿美元,我国大数据市场规模达到767 亿元。政府数据占到八成,在政府治理模式转变的背景下,企业在政府数据获取、数据处理技术、数据后期变现方面的优势成为其核心能力。

智慧城市海量数据构建城市智慧运营,数据安全问题是随之而来必须要重视的问题。信息安全当前已是国家战略,近期提出了网络安全审核制度,年底有望出台《国家安全法》,以立法形式确定国家信息安全问题。在国家信息安全自主可控的大背景下,企业布局呈现两大特性:1. 国外巨头调整对华市场策略,与中国政府和企业合作。2. 核心龙头企业通过外延并购搭建完善生态链,在政府行业端(政府门户、电子政务等)和核心行业积极布局。

投资建议

当前,智慧城市建设处于2.0 阶段,政府治理的核心逻辑在于转变治理,引入社会资本投入建设。跑马圈地过程中,最先抢占市场的依然是有国家队背景和有项目沉淀的标的,他们的核心竞争力在于前期资源整合实力强、央企背景信用背书、国企改革预期下外延成为新常态。我们重点推荐掌握政府核心资源的易华录(300212)、飞利信(300287)、汉鼎股份(300300)。从各细分领域来看,智慧城市整体解决方案运营商中重点推荐银江股份、达华智能、延华智能;智慧交通推荐数字政通、捷顺科技、千方科技、安居宝;智慧医疗推荐创业软件、卫宁软件、万达信息、嘉事堂、海虹控股;智慧教育重点推荐银润投资、洪涛股份、中泰桥梁、中国高科、立思辰;大数据重点推荐东方国信;信息安全推荐北信源、华宇软件、中国软件、华胜天成。智慧城市主题是计算机板块政府稳增长的核心板块,在国家政策不断出台、地方政府持续落地的大背景下,我们坚定看好智慧城市2.0 的投资机会。

风险提示

各地政府在落实智慧城市模式过程中推进不到位风险。企业在运营方面形成成熟模式的速度低于预期风险。PPP 模式给企业带来的项目运营风险。