事件：6 月4 日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》。文件强调，提升电力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平展。我们认为，本次文件与3 月中共中央政治局集体学习、5 月底总书记座谈会等事件一脉相承，反映中央高度重视新能源发展及其带来的消纳问题。我们预计，24 年我国能源转型仍将继续加快，新能源装机具备阶段性上行空间，新能源渗透率提升将倒逼电网，调节性资源等建设加速。

文件核心要点包括：①加快推进新能源配套电网项目建设。为风光大基地等重点项目设计电网配套项目，推动新能源配套电网项目纳入规划；推动配套电网项目建设，24 年新能源配套电网重点项目投运33个、开工37 个；优化接网流程（加快新能源并网）等。其中750kV变压器：23 年净增1874 万kVA、本次文件提出24 年投产2040 万kVA、开工2460 万kVA；500kV 变压器：23 年净增12433 万kVA、本次文件提出24 年投产2630 万kVA、开工2680 万kVA。②积极推进系统调节能力提升和网源协调发展。制定本地区电力系统调节能力提升方案及省间互济等调节措施（鼓励各省建设包括储能在内的调节资源）；开展对各类储能设施调节性能的评估认定；有序安排新能源项目建设（要求风光基地与特高压通道统筹推进）等。③充分发挥电网资源配置平台作用。提升电网资源配置能力（提升配电网可观可测、可调可控能力）；强调加快建设与新能源特性相适应的电力市场机制 （加强跨省交易，加快电力现货市场建设，进一步推动新能源入市）等。

④科学优化新能源利用率目标。部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。⑤做好新能源消纳数据统计管理。⑥常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作。

结合我们《新型电力系统系列》报告，实现新能源高比例消纳，有赖于储、输、控三大基础。“储”即加强储能/类储能资源（抽水蓄能、新型储能、火电灵活性改造等）建设；“输”即加强输配电网建设，集中式新能源发展需要新建超特高压线路，分布式新能源发展需要加快配电网改造；“控”即提升源网荷储全环节的可观可测可控水平。

投资建议。①储能/类储能，关注阳光电源、盛弘股份、上能电气、东方电气、龙源技术等；②电网加快建设，关注许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、东方电子等；③数智化建设对新能源的杠杆作用，关注国网信通、泽宇智能、安科瑞、国能日新等。④综合能源服务需求提速，关注涪陵电力、南网科技、南网能源等。

风险提示：经济下行压力加大导致电力市场化推进不及预期；地方配套政策出台不及预期；电力系统运行出现安全稳定风险导致电改减速。