公司发布23Q3 报告，公司23Q1-Q3实现营业收入8.75 亿元，同比+13.26%，归母净利润1.74 亿元，同比+25.52%。23Q3 实现营业收入3.37 亿元，同比+21.01%，环比+9.67%；23Q3 实现归母净利润0.73 亿元，同比+70.41%，环比+25.22%，公司业绩超预期。

盈利能力加强，EMS2.0 备案数量增长。公司23Q3 销售毛利率46.98%，同比上升1.41pct，环比下降1.9pct，整体相对去年有较大恢复。公司毛利率的增长主要系公司产品转型，由EMS1.0 转向EMS2.0，由单一模块软件转向一体化平台型软件，毛利率有所上升。产品模式打造平台叠加行业应用，销售模式采用设计院叠加行业进行推广。随着业务模式的扩散，下半年公司营收增速有望上升，毛利率水平仍有改善空间。我们预计公司2023 年有望落地2 亿元以上的EMS2.0 产品，带动毛利率上升。

管理效率成长效果显现，发布定增彰显公司信心。公司23Q1-Q3 销售/管理/研发费率分别为12.68%、5.66%、11.24%，其中管理、研发费率分别同比下降0.49、0.22pct；23Q3 销售/管理/研发费率分别为12.32%、4.97%、9.71%，分别同比下降2.63、0.74、3.64pct，公司费用管控成效渐显。其他影响业绩因素方面，公司23Q3 投资收益变动较大，Q3 实现957.44 万元，同比+ 170.26%，主要系公司收到乾航合伙分红款增加所致，其中乾航公司为原海睿公司更名而来。7 月20 日，公司发布定增公告，拟向不超过35 名特定对象发行不超过6441.48 万股公司股票，募资不超过8 亿元，用于研发总部及企业微电网系统升级项目、企业微电网产品技术改造项目、补充流动资金，彰显公司对业务发展信心。

投资建议：我们预计公司23-25 年归母净利润2.35/3.19/4.43 亿元，同比+37.6%/36.1%/38.7%，对应EPS 分别为1.09/1.49/2.06 元，维持“增持”评级。

风险提示：产品推广速度不及预期风险，竞争对手增加风险