事件：公司发布2024年三季报点评：

营收净利承压，不改长期向好

2024Q1-3 公司实现营业收入29.14 亿元，同比-6.49%；实现归母净利润为1.53 亿元，同比-32.98%；实现扣非归母净利润为1.24 亿元，同比-30.43%，整体营收和净利有所承压，主要系公司汇兑收益较上年较少。单季度看，2024Q3 公司实现营收8.56 亿，同比-22.96%；实现归母净利润-463.61 万，同比-108.06%；扣非归母净利-1232.75 万元，同比-122.69%。

毛利率有所改善，费用率有所上升

2024Q1-3 公司实现毛利率31.64%，同比提升0.81pct，其中2024Q3 毛利率为35.75%，同比提升3.66pct，盈利能力有所改善。2024Q1-3 公司期间费用率为20.37%，同比提升1.33pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/ 研发费用率分别为2.45%/11.86%/0.56%/5.5%， 分别同比提升0.04/0.30/0.65/0.35pct，对利润产生了一定的影响。

低空经济蓬勃发展，公司紧跟积极布局

2023 年我国低空经济规模已超5,000 亿元。未来民航局将推动通用机场和临时起降点建设，完善民用无人航空驾驶器综合管理平台，以民用无人驾驶航空试验区或者试验基地为基础，推动打造若干低空经济发展的示范区，助力低空经济蓬勃发展。到2025 年，中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035 年有望达到3.5 万亿元。公司紧跟国家低空经济发展，积极承接低空经济项目，包括江苏省、苏州市及牡丹江市的多项机场研究及测量等；积极参加南京低空经济发展大会并签署多项合作协议；与深圳联合飞机集团设立合资公司，致力于开拓低空经济新场景、构建新体系，助力低空经济高质量发展。

投资建议与盈利预测

公司通过合资成立低空经济公司，打造低空经济产业发展与低空交通运输两大体系，整合优势资源，有望在低空经济发展的浪潮中充分受益。预计2024-2026 年，公司营收分别为50.94/51.60/53.11 亿元，归母净利2.77/2.93/3.23 亿元，对应EPS 分别为0.22/0.23/0.26 元/股，对应PE 分别65/62/56 倍，维持“增持”评级。

风险提示

基础设施投资、环保方面的政策变化的风险；投资并购整合的风险；低空经济发展不及预期的风险；商誉减值的风险；汇率波动的风险。