投资要点

苏交科发布2023 年一季报：公司2023Q1 实现营业收入8.79 亿元，同比增长0.75%；实现归母净利润0.50 亿元，同比增长14.34%；实现扣非后归母净利润0.33 亿元，同比下降3.24%。

公司2023Q1 实现营业收入8.79 亿元，同比增长0.75%。根据2022 年年报披露，公司2022 年在江苏市场实现逆势增长，市占率显著提升，同时在大湾区实现资本联合突破，为工程检测业务发展奠定了良好基础，海外子公司EPTISA 业务承接额同比大幅提升，经营状况明显改善，我们判断公司营收增长有望加速。

公司2023Q1 实现综合毛利率24.69%，同比增长0.10pct；实现净利率4.88%，同比增长0.43pct。净利率上升幅度大于毛利率，主要系投资收益和营业外收入增加、所得税费用减少所致。

公司2023Q1 每股经营性现金流净额为-0.26 元，同比多流入0.06 元。公司经营性现金流有所改善。

盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2023-2025 年的EPS为0.54 元、0.60 元、0.67 元，4 月25 日收盘价对应的PE 分别为11.9 倍、10.6 倍、9.4 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险