一、事件概述

公司发布2018 年年度报告，实现营业收入7.93 亿元，同比下降38.98%，剔除2017 年旺鑫精密的影响后，同比上涨33.62%；实现归母净利润1.14 亿元，同比上涨410.82%，剔除旺鑫精密和非经常性损益的影响后，同比上涨11.49%。

二、分析与判断

教育信息化产业进入2.0 时代，智慧教育服务借力加速发展近两年国家政策频出，推动建设教育信息化。教育部2018 年制定《教育信息化2.0 行动计划》，国务院2019 年颁布《中国教育现代化2035》和《加快推进教育现代化实施方案（2018—2022 年）》。上述政策的推出为我国教育信息化及行业内企业的发展提供了良好的外部环境。2018 年，恒峰信息（合并口径）实现营业收入4.66 亿元，同比增长61.38%，实现净利润8173.16 万元，同比增长23.03%，完成2018 年度承诺业绩。未来恒峰信息将继续把握时机，致力于“互联网+教育”大平台建设，深入发展涵盖教学/学习应用开发、数字校园建设、信息技术与教育深度融合、区域教育均衡等领域的教育信息化服务，扩大市占率，增强品牌影响力。

IWB 市场稳步增长，战略扩充产品系列，双重动力推动业务扩张2018 年，IWB 市场呈稳步增长态势，受大尺寸化以及设备产品不断升级的发展趋势影响，市场销售额增速明显高于出货量增速。未来随着教育硬件与VR 技术、人工智能以及教育大数据分析平台相结合，市场前景广阔。目前公司智能教育装备业务的核心是应用于教学用智能交互平板的大尺寸红外触摸屏，市占率超过50%，未来广州华欣还将围绕无线传屏、触控周边等领域进行研发、生产和销售，以提升综合竞争实力。

三、投资建议

首次覆盖，给予推荐评级。公司为广东区域教育信息化龙头，深耕多年，积累了希沃、鸿合、三星、夏普、富士康等多家交互智能平板行业的头部客户，市场前景明朗，公司有望在未来进一步巩固市场地位，扩张业务，增厚业绩。因此预计公司2019-2021 年EPS 为0.59/0.73/0.92 元，对应现价的PE 为26X/21X/17X。

四、风险提示：

政策不确定性；教育信息化业务推进不及预期；IWB 市场竞争加剧。