事件描述

金明精机发布业绩预告，1-9月实现归属于上市公司股东净利润约3,435万元—4,041万元，同比下降15%—0%，扣非后同比增长0%-10%。

事件评论

前三季度净利润负增长，主要受非经常性因素影响。a）非经常性损益较去年同期下降566万元，对净利润影响约15%。b）预计今年政府补贴收入较多集中于第四季度，全年总额变动较小。

各项业务进展顺利，但大额合同订单存在延迟交付。延迟订单收入确认提升后续收入增长规模，第四季度是交付高峰，目前在手订单又非常饱满，全年完成既定目标压力不大。

8月份公告与陶氏化学合作，获得PVDC生产技术许可，使公司成为中国地区独家PVDC膜设备厂商。

陶氏化学授予金明在3年内拥有独家制造许可产品的权利，使其成为中国本土第一家掌握PVDC塑料加工技术的设备厂商。

PVDC是一种理想的包装材料，为陶氏化学专利产品，主要应用于食品、药品和军工领域。

本次合作从技术上为公司进军新业务打开市场空间。

行业空间足够大且趋势向上、能力优秀、战略布局加速，快速成长潜力巨大。a）下游膜需求旺盛驱动膜设备投资回升，储备多款高端新品定位进口替代市场，拓展空间巨大；b）与国际巨头合作才刚刚开始，更长远战略合作值得期待；c）启动多个有前景的项目集成研究，利于进军高端及国际市场，也为业务拓展做战略准备。

业绩预测及投资建议：预计2014-15年收入约为3.63、4.33亿元，EPS分别为0.59、0.79元/股，对应PE为44、33倍，维持“推荐”。

风险提示

新业务拓展速度低于预期。