投资要点

收入正增长，利润增长趋稳，行业整体业绩好转。2014年上半年，机械行业主要230家上市公司实现营业收入3781亿元，同比上升3.53%；归属于母公司股东净利润171.68亿元，同比下降14.84%。单季度来看，2014年一季度，实现营业收入1606亿元，同比下滑1.8%；归属母公司净利润71亿元，同比下滑15.6%；二季度实现营业收入2176亿元，同比上升7.81%；归属母公司净利润100.38亿元，同比下滑14%。

行业内板块复苏迹象各异：仪器仪表，表现最好；金属制品，持续恢复；工程机械，仍低迷；通用设备、运输设备仍处弱复苏状态；其他专用设备仍低迷。

行业运行持续好转，“强于大市”评级：2014年前7个月固定资产投资完成额同比增速持续下滑，细分领域投资增速一改去年四季度整体向下趋势，持续分化——基建投资增速仍维持较好水平，制造业固定资产投资增速停止下降，房地产投资持续向下。在整体宏观经济平稳向好的大环境中，尽管下游整体需求仍不会明显回升，机械行业将继续承受冲击，但在市场倒逼机制的作用下，在经历艰难“去库存”同时，机械行业结构调整和转型升级明显加速，行业成长更加健康、持续。我们延续年度策略中的判断，认为2014年机械整体运行好于2013年，维持行业“强于大市”评级。

投资策略：今年年初，我们内掘“改革”外循“复苏”寻找投资机会，结合前8个月宏观经济政策和固定资产细分领域投资走势，我们目前重点推荐以下领域的投资机会：受益于资源品计价改革且业绩增长稳定的仪器仪表板块，推荐三川股份（300066）和新天科技（300259）；受益于农机补贴持续推动的农机板块，推荐新研股份（300159）；受益于美国经济复苏和人民币贬值的出口板块，推荐巨星科技（002444）；关注业绩增长较为确定且估值合理的优质个股的投资机会，推荐金明精机（300281）；受益于铁路投资加速而景气回升的铁路装备板块，推荐中国南车（601766）、中国北车（601299）和永贵电器（300351）。我们也新近推荐关注核电设备相关个股的投资机会，国内和国外市场的需求重启将为优质核电企业带来巨大的弹性增长空间。