证券代码：300274证券简称：阳光电源

阳光电源股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：20240823

□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活动

□新闻发布会□路演活动类别

□现场参观

√其他（电话交流）财通证券张一弛参与单位名称及东吴证券曾朵红人员姓名长江证券曹海花等六百多位投资者时间2024年8月23日地点电话形式上市公司接待人

董事长曹仁贤、董事会秘书陆阳、财务总监田帅员姓名

一、2024年半年度概述

行业回顾：

在全球低碳目标引领下，叠加上游供应链降价，全球新能源的经济性改善明显，今年上半年新能源行业依然保持了一定的增长势头。

光伏方面，根据国家能源局、光伏行业协会及第三方机投资者关系活动构数据，2024 年上半年全球光伏交流侧装机大概 193GW，主要内容介绍

同比增长19%，同时市场出现了一些新的结构性变化，在装机成本下降的驱动下，光伏已经在全球各地具备较好的经济性，上半年亚非拉市场保持了快速增长，欧洲受高利率等因素影响则表现一般。

储能方面，随着可再生能源渗透率提升、电网辅助服务需求增长，以及经济性改善等因素驱动下，根据国家能源局及第三方机构数据，2024年上半年全球储能装机大概

60GWh，同比增长 49%，市场保持快速发展。同时储能市

场结构也出现新的变化，从以往的中美英澳点状市场，变为全球遍地开花的局面。

风电方面，国内风电并网容量也从去年同期 23GW 增长到今年上半年 26GW，同比增长 12%。

综合来看，今年上半年新能源各赛道持续保持增长，但行业经历过去两年高增后，今年增速也有所放缓。

经营情况：

在这种情况下，公司充分把握市场发展机遇，聚焦主赛道，加强创新和变革，核心业务实施全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网络优势，发力数字化运营，公司市场领先地位进一步提升，2024上半年公司业绩也持续保持了增长态势，上半年实现营业收入310亿元，同比增长8%，归母利润49.6亿，同比增长14%，盈利能力持续提升。同时，公司不断专注品牌力、营销力、服务力和产品力的提升。

在品牌力方面，光伏电站、储能电站都是长周期投资资产，而逆变器、储能系统长期高效、可靠运行，是光伏电站、储能电站投资收益的核心保障，所以客户不仅关注初始投资成本，更关注的是产品能够长期可靠稳定运行，因此产品功能性能、过往项目运行效果、服务体验逐渐转化成口碑效应，从而形成明显的品牌效应。

在营销力和服务力方面，公司已形成全球营销、渠道及服务网络体系，公司长期深耕全球市场，持续坚持大客户+渠道双轮驱动战略，目前已在各个细分市场建立领先的市场地位。在服务网络建设上，已在海外建设了超20家分子公司，全球五大服务区域，490+服务网点，提供全链服务，包括现场安装、后续维护和检修等，为客户提供附加价值。在产品力方面，公司持续保持高研发投入，2024年上半年公司研发费用14.8亿元，同比增长42%，公司在合肥、上海、南京、深圳、德国、荷兰设立六大研发中心，重点在电力电子技术、电网支撑技术、三电融合技术等领域加大创新力度，开展技术迭代和产品创新，打造品类全场景覆盖、质量稳定可靠、性价比领先的产品，产品竞争力持续提升。

具体到业务来看，上半年主要盈利贡献来自于光伏逆变器、储能业务和新能源投资开发。

逆变器业务收入保持增长，主要得益于在全球领先的市场地位、优秀的品牌溢价能力，品类全场景覆盖、质量稳定可靠的产品，以及完善的售后服务网络体系。同时，公司持续加大研发创新，2024年上半年面向工商业发布了新一代大功率组串逆变器 SG150CX-CN，以及首款微型逆变器系列。

储能业务收入略有下滑，主要是受发货及收入确认节奏影响，盈利能力继续保持，主要得益于公司一直深耕全球储能市场，已形成丰富的项目经验、良好的口碑、领先的技术产品、本地化的现场服务能力深得全球客户认可。在2024年上半年，我们的持续巩固强化构网能力建设，再次升级了“干细胞电网技术架构”，针对黑启动、高比例风光接入、谐波等电能治理等不同应用场景，推出“定制化”电网技术解决方案，因网制宜、一网一策，助力新型电力系统全场景稳定运行。

新能源投资开发业务收入保持增长，公司持续推进精细化项目管理能力建设，毛利率有所提升，从去年同期的

11.5%进一步提升到16.9%，盈利能力有所改善。

财务方面重要科目变化情况：

1、应收账款余额240亿，较年初增加29亿，主要是收

入增长带来应收账款规模的增加；同时，上半年国内收入占比提升，国内客户付款周期一般比海外长，也导致本期应收账款的增加。

2、销售费用17.73亿，同比增长41.3%：主要是公司

大力拓展海外业务，加大全球营销布局，销售团队规模扩大，人员增加，带来职工薪酬、股权激励以及相应的办公、差旅等费用增加。

3、研发费用14.9亿，同比增长41.7%：主要是公司为

保持产品和技术持续领先，持续加大研发投入。

4、资产减值损失1.2亿，较去年同期减少1.2亿：本期

新增的减值损失，主要是存货和合同资产账龄结构变化计提减值1.9亿，同时新能源上年度超期未开工项目，在本期开工，减值计提冲回0.7亿。所以综合来看，本期减值计提同比下降。

二、问答环节

1、公司中东地区大储中标份额较高，原因和持续度如

何展望？

答：一方面中东地区光储经济性好，资源条件好，光照时间长，度电成本低，储能需求较大，一方面公司长期布局中东地区，和大客户长期保持战略合作并具备技术、产品、品牌等优势，综合因素下，中东市场需求和公司份额快速增加。

2、公司怎么看氢能 ALK、PEM、AEM 等技术路线？

未来几年能否实现盈利突破？

答：目前公司已布局 PEM 和 ALK，也在对 AEM 技术路线保持关注，AEM 技术尚处于前期阶段，膜寿命短，成本高，目前难以实现市场化，在小功率系统中，AEM 较 ALK和 PEM 具有较强的灵活性。未来氢能市场前景广阔，公司氢能业务会继续修炼技术内功，瞄准重点市场，确保行业地位，目前氢能业务投入与公司整体规模相匹配，亏损处于合理水平不会带来风险，预计4-5年后逐步转向盈利。

3、储能应用领域有哪些关键需求推动其快速增长？储

能市场规模是否存在天花板？

答：储能需求场景比较多，比如光伏、风电与储能的耦合效应显著，随着新能源装机量的提升，配储比例在提升，配储时长也在增加，同时电网调峰需求和对构网能力要求提升，也会加大储能需求。用户侧场景也越来越多，传统高电价地区比如欧美，可以利用储能进行套利，储能需求还体现在工商业和户用等独立运行场景的领域，另外无电地区，比如矿山、海岛等，光储也已逐步具备较好的经济性，矿山市场的驱动因素也不仅在于电价优势，更重要的是企业的环保责任意识可以提升品牌形象和社会声誉。所以暂时还没有看到储能天花板，预计未来会保持较高增速。

4、现金流波动的原因是什么？

答：上半年现金流同比减少约70亿，主要源于三个方面：一是去年利润大幅增长，今年上半年汇算清缴导致企业所得税大幅增加，另外上半年业务增加导致其他各项税费也有所增加，上半年税费同比增加约25亿；二是人力成本及业务费用上升，同比增加约15亿；三是上半年国内业务占比增加，而国内回款周期相对较长，造成回款同比减少约

10亿。这些短期变化预计在下半年会有改善，公司会持续

关注现金流情况。

日期2024年8月23日