依托多年肿瘤医院设备和其他医疗器械销售安装的实力，公司将向综合性医疗服务平台转型。公司战略发展思路清晰，在医保控费和分级诊疗推进的国情下，积极布局建设县级医院，介入康复等干亿市值的蓝海市场，建设医疗大数据。医院的陆续建设投产将带动医疗设备药品的销售，而康复、血透等蓝海市场将成为公司长期的利润增长·“3+2”战略持续落地，勾勒公司未来发展方向：2015年，公司提出了“3+2”发展战略，即在持续立足于医疗设备销售和工程建设的基础上，布局医疗服务和医疗信息化两大产业，同时积极打造移动医疗和医疗金融两大医疗资源平台。医疗设备方面，目前公司已经拥有发明专利15项，其中肿瘤和制氧设备为两大拳头产；医疗服务方面，公司建立连锁康复医院，合作建设血液净化中心，并协助县级医院大力发展介入学科；医疗信息化方面，公司不断完善医疗信息化产业链，致力于打造集区域医疗管理服务系统、集团信息化管控系统、数字化医院整体解决方案、智慧医疗解决方案、远程医疗解决方案于一体的医疗信息化服务平台；移动医疗方面，积极打造第三方服务平台，向患者和医院提供各种线上服务；医疗金融领域，积极开展医院整体建设和融资租赁服务，进入医院领域。

全业务链布局医疗信息化，DMIAES是最大看点：近年来，公司持续收购医疗信息化公司，已初步搭建了医疗信息化业务全产业链。2013年5月，公司设立全资子公司四川欣阳，开始向HIS、CIS、GMIS 进行产品拓展；2015年4月，公司收购卫软信息92%股权，涉足医疗影像数字化软件产品；2015年8月，公司受让益源信通70%股权，主要进行器械和耗材等的管理系统；同月，公司与厚立信息就厚立信息DMIAES签订合作框架协议；2015年9月，公司与人大金仓就在医疗信息化领域的合作达成了《战略合作协议书》，涉足数据库和数据挖掘领域。其中，值得重点关注的是DMIAES（疾病管理智能分析和评估系统）的发展，DMIAES是以疾病风险调整方法学为核心，融合临床诊疗、医院管理、数学、统计学、大数据、机器学习、IT技术等多种学科与专业于一体，旨在量化、标化医院管理，达到控制患者疾病风险、提升医院病床周转和合理控制医疗费用的效果，将是将是公司信息化的重要发展点。

投资北京汇医在线，布局第三方服务平台：汇医在线定位“医疗天猫”，是以患者为中心，以医院为服务对象的第三方服务平台，面向患者和医院提供在线医疗咨询、远程会诊咨询服务和优化就诊疗程的技术信息服务。该业务可以充分利用公司的医院客户资源，同时与公司的影像业务、信息化业务及医院整体建设等其他业务存在一定的协同性，是公司业务模式的又一大创新。汇医在线于去年10月份上线，目前已经与39家二级及以上医院达成合作。

率先进入血透市场，积极布局康复蓝海：2013年公司收购珠海红醒，进军血透领域，公司采取“轻资产+会员制医疗服务”的创新型模式，持续做好血液净化设备的研发升级。去年12月，公司合作贵州奇鼎，共同设立和奇医疗，进一步加快公司在血液净化的布局。同时，公司去年与中金大健康签订的3.75亿元血净装备HF-400合同的大部分收入预计将在今年确认，将大大提升公司业绩。美国康复市场领域发展已逐渐成熟，2015年美国康复医疗市场规模将近500亿，预计2015-2018年3年的年复合增长率将保持在30%左右，而我国的康复市场则处于刚刚起步的阶段，但随着国家政策的不断扶持以及人民生活水平的不断提高，我们预计未来2-3年我国康复市场将迎来快速增长。面对康复这块蓝海领域，公司与郑州人民医院医疗管理集团合作设立康复医院，并与美国犹他大学医疗集团开展合作，通过从美国引进国际领先的康复医疗模式、流程、服务标准、设备、技术和人才培训体系将该康复医院打造成旗舰店，为公司未来开设连锁康复医院建立基础。

我们认为康复市场未来发展空间极大，看好公司康复业务。

医院整体建设+融资租赁服务，公司医疗金融平台日渐成熟：医院建设项目一般金额巨大，公司利用自身资金和相关专业优势，向客户提供集“资金+设备+技术+服务+解决方案”为一体的整体建设服务，借此进入医院服务市场，更有利于公司医疗器械的销售。同时，公司通过控股子公司恒源租赁，进一步促进整体打包业务的发展，公司的医疗器械由单一的直接销售方式转向直接销售+融资租赁的方式，公司的医疗金融平台日渐成熟。

投资建议：公司半年报预报归母增速仍然处于持平阶段，但是我们认为随着医院建设进度恢复，下半年公司或迎来收获期。考虑公司订单情况，以及建设进展，我们预测公司2016年归母净利润达2.9亿元2016年至2018年每股收益分别为0.37、0.57和0.81元，给予增持-A建议，6个月目标价为23.31元，相当于2016年63倍的动态市盈率。

风险提示：市场竞争加入，医院整体建设收入确认迟缓