投资要点：

和佳三季报预计披露，归母净利华丽反转。公司于2016 年8 月27 日发布三季度业绩预报，预计2016 年前三季度实现归母净利润22600.43 万元-27120.51 万元， 比上年同期增长50%-80% 。其中三季度盈利12413.05-16933.12 万元，较上年同期增长385.76%-562.64%。预计盈利较往年均大幅上升，业绩华丽反转。

公司基层医院建设项目迎来收获期，资金回流兑现预期。公司基医建设业务2016 年迎来收获期，河南睢县中医院项目正式落地带动资金回流。我们在上半年即提示公司相关业绩受政府审批进度及医院盈利能力等因素影响，真正盈利或体现在下半年。从目前情况来看，公司该项业绩已兑现预期。考虑到2016 上半年公司入手订单接近36 亿，项目量质齐升；叠加分级诊疗加速下沉大背景，我们仍坚定看好公司基医建设未来盈利能力。

医院基建业务推进顺利，平塘大订单实现业务升级。公司从2013 年开始推行医院整体建设服务。截至目前在建订单数个，有三个工程大部分合同已经实施完毕。同时公司拿下贵州省平塘县区域医院基础建设29 亿大单也说明公司业务升级趋势明显，从一城一地建设到区域医疗机构整体改建，业务实现突破型升级，通过整合区域性医疗服务平台等高净值服务有望再度提升单项净利。

公司多项子业务未来发展前景大。重点看好公司医院金融和医疗信息化。

医院金融这块是公司发展速度最快的细分业务，对标基层医院改建短期缺口大的痛点，资金存在刚需；同时对标医院均为县立医院或人民医院，公立医院还款有保障；医疗信息化方面和佳参股公司成都厚立打造的Dmiaes系统通过建立区域疾病管理大数据平台，切中客户区域医疗管理痛点。未来或整合入公司医院整体建设增厚公司净利。

估值分析与盈利预测：受益于医院建设大项目落地，公司主要销售收入预计归正，同时应收账款周转率有望提升。我们测算公司2016 年-2018 年每股收益为0.33 元、0.38 元、0.44 元。预测公司2016 年归母净利润约为2.6 亿，给予公司2016 年PE75 倍，2017-2018 年分别为65 倍、55 倍。对应公司六个月目标价25 元，维持“买入”评级。

主要不确定因素：医院整体建设项目延期的风险、进入新领域带来的风险、业务整合、规模扩大带来的管理风险。