在手订单为公司三年业绩提供强有力支撑

公司2016 年8 月4 日公告与贵州省平塘县卫计局签订了29 亿大单,具体包括贵州省平塘县“十三五”期间县乡村三级医疗基础设施建设(包括医院主体建设工程、科室建设工程、装饰装修工程等)以及医疗技术水平提升培训、药品采购、医疗设备购置、信息化建设(互联网+、远程会诊、网络教育、医保互通、电子政务等),合作期限为2016-2020 年。同时公司公告了2013 年至今公司的订单情况,经我们统计处于进展中的项目尚待执行的合同有45.7 亿,尚未执行项目订单有14.5 亿,这都为公司未来三年甚至五年的业绩提供强有力支撑,我们预计公司今年业绩将近3 亿,同比增长近200%,明年依旧能维持50%以上增长,预计达4.51 亿。

3+2 战略打开公司成长空间 坚定买入

公司今年年初确定未来和佳十年战略:3+2 战略,即(设备、服务、信息)+(移动医疗、金融平台),将推动公司可持续健康发展,2018 年市值预计大概率将超300亿。业绩方面,大额待执行订单将确保未来三年持续高增长;另在服务领域,血透和介入治疗中心目前已有起色,康复年内也将落地,信息化领域产业链布局基本完毕,DMIAES 将是信息化的引爆点,汇医在线境内境外业务也在稳步推进,这些明年市场还将会看到更显著成效,理应给予估值溢价,故我们认为可以给予公司明年60 倍左右估值,对应市值270 亿左右,重申公司6-12 月目标股价为32-36 元(2016-2018年EPS 调整为0.35、0.54 及0.78),坚定公司“买入”评级。

医疗服务已在踏实落地

未来居民的健康需求将越来越多样化,大医疗服务体系,如体检、慢病管理、精准治疗,康复、养老等将迎来黄金发展期。而公司也在逐步从to B 端的业务逐步向toC端的业务延伸,积极布局介入治疗中心(目前已有6 家合作介入治疗中心),开展血透业务(目前已有19 家合作血透中心),进军康复产业(今年会有旗舰康复专科医院落地)。

医疗信息、互联网医疗将会给市场惊喜

未来小到个体慢病、康复、养老管理、中到医联体、医院集团信息化、大到区域、省级、国家医疗信息化都将是医疗信息化、互联网医疗可预见的必然,属兵家必争之地。和佳近两年就以迅雷不及掩耳之势牵手多家医疗信息化企业(欣阳、卫软、益源信通、厚立、及人大金仓),布局医疗信息化全业务链,其中厚立的DMIAES 系统作为医院智能化管理工具将成为公司的明星产品预计将引爆市场。与此同时,互联网医疗平台-汇医在线已于去年10 月中旬悄然上线,截至目前已签约超百家三甲医院(上线超40 家),境内境外业务稳步推进,未来将非常值得期待。

风险提示:医院整体建设收入确认延缓 新业务进展缓慢。