投资要点

事项：

公司发布半年度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润1.00-1.38亿元，同比增长-20%到10%，高于预期。

平安观点：

再融资盘活整体建设，提升传统业务收入：

我们自15 年末即持续提示公司在完成定增后流动资金与融资租赁获得补充，整体建设业务订单的承接速度获得提升。整体建设的再一次加速意味着分子筛制氧设备、肿瘤治疗设备及常规诊疗设备等传统业务的销售随之获得提升。我们预计2016 年传统业务有望回升至2014 年水平的80%以上，带动公司整体业绩明显回升。

新兴业务先后落地，形成未来增长动能：

公司紧跟医院需求，在2014 年、2015 年积极布局信息化、血液净化、康复医疗、移动医疗等新兴业务。这些业务在今年逐步落地，其中不少还有望显著提升业绩。

医疗信息化：公司在医疗信息化方面深入布局，已形成全业务覆盖。去年8 月与厚立信息签订合作协议，并于12 月对其增资获得10%股权，独家代理销售其DMIAES 系统（疾病管理智能分析和评估系统）。该产品系借鉴美国医疗系统的先进经验，可帮助医疗机构全面提升管理水平。我们预计该产品16 年有望带来亿元收入，并通过打包出售方式提升其他信息化软件产品的销量。

血液净化：公司于去年12 月合作贵州奇鼎，共同成立和奇医疗（和佳占75%股份），旗下血净中心数量已增至约20 家，血净设备与耗材收入有望随之增加。而与中金大健康签订的3.75 亿元血净装置HF-400 合同预计大部分将在今年确认收入，显著提升业绩。

康复医疗：公司代销美国Bioess、以色列HORBAT 康复设备，满足各大中型医院康复中心建设的需求，开拓新的医械品种增长点。联手郑人医，以美国标准打造的康复医院旗舰店有望年内开业，为行业树立标杆，并为公司日后复制该模式打下基础。

移动医疗：截止7 月，汇医在线已有39 家医院入驻，覆盖近10 省市，其中35 家为三甲医院。公司随后将进一步扩张并逐步探索盈利模式。

“3+2”业务渐成型，业绩反转进行时，维持“推荐”评级：

公司紧跟医院需求，围绕“3+2”策略持续布局。16 年上半年正如我们之前的持续提示，迎来业绩反转。整体打包建设促传统业务规模逐步回归；新兴业务落地为公司带来新亮点，下半年有望出现更多增长点。鉴于上半年传统业务恢复速度显著超预期，上调2016-2018 年EPS 由0.19、0.23、0.28元至0.31、0.37、0.44 元，维持“推荐”评级。

风险提示：流动资金风险；业务整合不达预期。