关注要点

行业稳步走出疫情。考虑到疫情得控，而2020 年同期疫情对行业影响较大，我们认为重点公司在2021 年1 季度有望稳步进入复苏周期，并取得平均35%~45%的收入增速。板块估值折价明显。我们发现当前“主流公司”加权平均预测市盈率估值（2021E 42.5x））较历史平均低18%，平均预测市盈率仅30 倍。在春节后软件与服务板块明显调整后，板块估值趋于合理。尽管当前投资者对流动性以及海外市场波动等话题仍较为关注，但当前龙头白马估值普遍趋于合理，中小型公司估值多有吸引力。我们判断当前为中长期布局的较佳时点。

估值与建议

我们维持各公司的盈利预测、评级和估值。推荐金山办公（龙头白马业绩稳健，从产品型公司走向平台型公司）、用友网络（云转型进入攻坚期）、科大讯飞（进入AI 规模化红利期，订单强劲）中望软件（CAD 龙头卡位工业软件核心底层赛道，长期空间较大）、卫宁健康&创业慧康（行业景气度持续复苏）、福昕软件（海外疫情得控，订单进入复苏周期）、和而泰（汽车电子稳步放量，股权激励奠定高增确定性）。小市值公司推荐能科股份（正向研发拉动航空航天领域高景气）。

风险

市场风格偏好降低，流动性趋紧。