本期【卓越推】组合：中威电子（300270），易华录（300212）。
中威电子（300270） （2016-9-2 收盘价16.71 元）核心推荐理由：
1、高速公路视频监控龙头。中威电子2000 年成立以来专注于安防视频监控传输技术的研发，主打产品为安防视频监控平台和前后端，目前已经是是高速公路视频传输领域的龙头企业，市场占有率达到30%以上。
2、 业务向平安城市、智能交通领域拓展成效明显。从近几年公司不同业务收入比例来看，公司对高速公路业务依赖程度有所下降，而来自平安城市和智能交通领域收入占公司的收入比例不断提高，说明公司主业从高速公路向平安城市、智能交通的拓展取得明显效果，公司未来几年业务收入有望持续增长。
3、 植根高速公路信息化，切入移动互联网领域。2014 年中威电子与北京中交汇能签订了1.53 亿元销售合同，相当于公司2013 年度营业收入的128%。同时，公司在高速公路领域从视频监控解决方案提供商向提供互联网服务转变。公司不仅与中交汇能合资成立子公司，而且2014 年底与浙江智慧高速公路服务有限公司签订了为期10 年的合作协议书。近期公司拟与山高信息合资成立互联网公司进行山东高速公司WiFi 建设。
4、2016 年上半年利润增速较快，盈利能力明显提升。公司实现归母净利润较快增长，增速快于营业收入的主要原因是公司实现销售收入增加同时管理费用同比下降，费用控制较好，毛利率有所提升所致。另外，公司非经常性损益中政府补助同比减少接近1000 万元，因此扣非后归母净利增长较快，说明公司主营业绩向好，盈利能力明显提升。
盈利预测和投资评级：我们预计，公司2016-2018 年的EPS 分别为0.24 元、0.32 元、0.39 元，维持“增持”评级。
风险提示：毛利率下降，高速移动无线宽带互联网项目试验不及预期。
相关研究： 《20150605 中威电子：优势领域业务延伸，切入移动互联网》；《20160405 对外投资拓展移动互联网业务》；《20160427 中威电子：加强销售成效明显，2016 第一季度开门红》
易华录（300212） （2016-9-2 收盘价32.37 元）核心推荐理由：
1、央企背景的智慧交通龙头企业，政府压缩开支的趋势下寻求转型。易华录是央企中国华录集团有限公司旗下的控股子公司，目前公司业务主要有：智能交通、公共安全、智慧城市，健康养老和蓝光存储。其中，智能交通，公共安全和智慧城市是公司的三大支撑业务。2011 年到2014 年，公司营收一直保持较高的增速，年均复合增长率达到57.03%，净利润的年复合增长率则达到了29.92%。2015 年增速下滑，主要原因是2014年公司增速较快，业绩得到提前释放所致。面对压力，公司寻求转型，并在2015 年取得不错成效。其中智慧城市业务2016 年上半年营收同比增长了154.32%，占整个公司营收比重达到21.07%，说明公司智慧城市PPP 建设模式得到市场充分肯定，项目落地开始加速。
2、政府大力推广PPP 模式，公司业务打开新思路。PPP 建设模式可以缓解地方政府债务和财政支出压力，因此得到加速推广。2015 年12 月中旬，发改委公布了第二批PPP 推介项目，总投资2.26 万亿元，加上第一批次项目总投资已达到3.5 万亿元。如果再加上财政部公布的两批次示范项目，PPP 总投资额超过了4万亿元。2015 年10 月，公司参与设立山东智慧城市PPP 发展基金，以此模式建设了智慧阳信项目，并大力在全国范围进行推广。目前已签订的PPP 项目意向已超过128 亿元，仅已确定项目将为公司每年带来超过10 亿元收入。
3、长期受益于项目运营，政府大数据开发前景广阔。除了项目建设的收入，SPV 公司对智慧城市项目的运营也会让公司持续受益。运营的收益分为两块，第一是通过智慧城市平台搭建的准经营和经营项目实现收益，第二是通过获得的政府大数据变现获得收益。目前数据变现的模式是与数据运营商合作，利用合作伙伴的技术优势将原始数据整理和脱敏，形成大数据产品。2015 年公司与做大数据应用的公司签署了一系列合作协议，数据运营业务突破可期。
4、签约华为云计算，数据运营收益可期。2016 年6 月公司公告与华为软件技术有限公司签署了《云战略合作协议》，双方在智慧城市领域结成合作伙伴关系。未来将结合公司在智慧城市和蓝光存储领域的优势，以及华为在云计算服务方面的优势，共同构建国际领先的冷热数据混合存储产品和基于云服务模式的智慧城市解决方案。公司未来将从以下几点受益于：1.公司蓝光存储业务将直接受益于云计算数据中心的建设。2.
智慧城市嫁接云计算将使建设成本和运营成本大大降低。3. 华为的云计算大数据方面的优势将助力公司向数据运营商方向转型。此次合作是公司结合自身优势向云端延伸的战略规划，彰显了公司打造以数据技术为核心的城市互联网运营商的决心。
盈利预测和投资评级：我们预计，公司2016-2018 年的EPS 分别为0.52 元、0.62 元、0.81 元，维持“增持”评级。
风险提示：业务对政府采购的依赖，PPP 模式的效果无法达到预期。
相关研究： 《20160527 易华录（300212）：业务转型PPP 模式取得成效，政府大数据运营收益可期》；《20160706 易华录（300212）：业绩快速增长，积极探索基于云服务的智慧城市解决方案》；《20160823易华录（300212）：业绩符合预期，“1+4”发展战略见成效》
