一、事件概述

国家发改委等十三个部委近日发布《半导体照明产业“十三五”发展规划》，提出到2020 年，我国半导体照明关键技术要实现不断突破，形成万亿的整体产值，培育一家以上销售额突破100 亿元的LED 照明企业、一至两个国际知名品牌。

二、分析与判断

“十二五”规划大力扶持，我国已成为半导体照明大国

1、“十二五”期间，在国家政策大力支持下，我国LED 通用照明市场市场渗透率稳步上升。2010 年我国LED 通用照明市场产值约为190 亿元，到2016 年我国LED 通用照明市场产值已经达到2040 亿元，市场渗透率也由0.64%增加到42%。

2、国内LED 产业已经形成完整的产业链。上游LED 芯片进入寡头垄断局面，以三安光电、华灿光电为代表的前五大厂商已占据国内75%左右的市场份额，全球市占率超过45%，中国已成为全球LED 芯片制造基地；中游封装企业行业集中度持续增加，2016 年封装企业1000 家，预计2020 年将仅剩下500 家，以木林森为代表的封装企业已开始布局全球渠道；下游利亚德、洲明科技等LED 厂商，从国内走向世界，2017 年4 月国内LED 显示屏出口达1.41 亿美元，创单月历史新高。

3、我们认为，LED 技术进展迅速，成本逐步降低，加上政府的大力推广，这些都是国内LED 过去几年做大的重要原因，到目前我国已成为半导体照明的大国，产品也从国内走向国际市场。

“十三五”规划我国LED 产业由大变强，国内行业发展迎来新机遇

1、目前全球LED 产业主要集中在欧美日韩：一是欧美以通用照明为主，强调产品高可靠性和高亮度；二是日本，技术最全，着重通用照明、背光显示、汽车、手机和电视；三是韩国和中国台湾地区以笔记本电脑显示屏背光、LED-TV 背光和手机背光为主，出货量大、单价低、毛利低；四是中国大陆，以黄绿光为主，主攻户外显示屏、广告屏、信号灯领域。

2、国内LED 开始由大向强转变。2014 年国内LED 企业多达2 万多家；2015 年LED行业经历了产能过剩、价格战、产品同质化竞争等局面，企业数量减少20%，4000家企业退出市场，行业集中度得到提升。三安光电、东山精密、利亚德等行业领先企业开始由大变强，积极参与国际化竞争。

3、我们认为，全球LED 市场规模2016 年达150 亿美元左右，未来在下游市场需求持续增加情况下，随着国家产业政策的支持，预计国内LED 产业将由过去的大而不强，转变为做大做强。“十三五”LED 的万亿目标，为相关厂商发展提供重要机遇。

三、投资建议

我们建议重点关注三安光电（国内LED 芯片领军企业）、华灿光电（LED 芯片行业第二）、东山精密（LED 模组、小间距LED）、木林森（LED 封装领军企业）、利亚德（LED行业领军企业，享誉全球）、洲明科技（高端小间距LED、全球LED 解决方案商）。

四、风险提示：

1、LED 市场发展不及预期；2、LED 行业竞争加剧；3、原材料价格波动。