核心观点:

1.事件

8 月4 日晚联建光电公告:深圳市联建光电股份有限公司拟自筹资金不超过人民币13,000 万元由全资子公司四川分时广告传媒有限公司向郎森、宋杰购买其持有的西藏泊视文化传播有限公司100%股权,本次交易完成后,分时传媒对西藏泊视的持股比例为100%,西藏泊视将成为公司的二级全资子公司。

2.我们的分析与判断:收购极具性价比标的,获取成都垄断性停车场媒体、客户资源

1,收购标的价格合理,并有房产与现金担保,安全边际极高。金额1.3 亿,以10 倍PE 收购,而且分6 次分期付款,收购价是5年利润的1.6 倍。第一期付款2800 万元付款占比21%。

2,西藏泊视媒体资源全面覆盖于成都市95%以上的核心商圈和高端酒店、住宅区,收购后使得联建光电获取当地优质户外广告媒体资源,扩充地方广告渠道,覆盖本地广告客户,实现横向扩张公司户外媒体资源的经营计划。

3,未来可以期待西藏泊视“户外媒体+互联网”的运作模式

3.投资建议

我们预计公司2016-2017 年的净利润为4.5/ 6.7 亿,对应EPS为0.75/ 1.1 元,对应当前股价PE 为27.76 / 18.30 倍,给予公司“推荐”评级。

4.风险提示

政策风险