海通医药视点。2016 年全年,全指医药指数下跌14.22%,跑输上证指数1.91个百分点。整个四季度,全指医药从跑赢上证3.44 个百分点,到跑输上证指数1.91 个百分点,经历了较长周期的调整。在目前的估值水平下,们认为医药板块拥有较好的安全边际和投资价值,建议继续加仓医药,2017 年政策大年,推荐三条主线:创新药、制剂出口(高壁垒仿制药)、医药流通(药品及器械领域)整合。

政策大年,推荐三条主线:创新药、制剂出口(高壁垒仿制药)、医药流通(药品及器械领域)整合:1、创新药——优先审评、MAH、解决积压等:1)以恒瑞医药、康弘药业、通化东宝、长春高新、贝达药业、信立泰、丽珠医药、广生堂、科伦药业、亿帆医药、海思科等为代表的新药\首仿板块,2)以泰格医药、博腾股份、凯莱英、九洲等为代表的创新药CRO/CMO 板块。2、高壁垒仿制药+制剂出口——优先审评、一致性评价、医保目录调整等:华海药业、人福医药、恒瑞医药。3、流通整合——两票制等:上海医药、嘉事堂、润达医疗。4、其他:医疗服务、血液制品、抗生素等。结合个股基本面情况,我们给出的1月组合为:华兰生物、东阿阿胶、信立泰、上海医药、鱼跃医疗、通化东宝、爱尔眼科、人福医药(排名不分先后)。

海通医药12 月组合回顾。海通医药的2016 年12 月月度组合:华兰生物、济川药业、信立泰、上海医药、太安堂、鱼跃医疗、通化东宝、爱尔眼科(排名不分先后)。当月组合平均下跌3.15%,同期全指医药下跌5.35%,跑赢医药指数2.20 个百分点。华兰生物、济川药业表现较好。

行业资讯。1)12 月29 日,商务部发布《全国药品流通行业发展规划(2016-2020年)》;2)12 月25 日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议经表决通过《中华人民共和国中医药法》;3)12 月16 日,CDE 发布《细胞制品研究与评价技术指导原则(征求意见稿)》。

风险提示。政策多变期,板块估值波动和内部分化仍将继续;市场风格可能转换的风险。