板块2017 年涨幅居中，整体估值接近历史均值水平2017 年（截至12 月24 日）通信行业指数上涨3%，在29 个一级行业（中信）中位居18 位，行业整体表现一般，但内部表现分化严重，以5G 和光通信板块为代表的细分领域龙头表现突出。从业绩上来看，整体通信板块业绩在运营商资本开支持续下滑的大背景下，业绩表现整体较为平淡，但已逐季企稳。估值方面，整个板块估值经过2017 年的消化，通信行业整体PE为61 倍，较年中已略有下降，逐渐接近历史均值水平。

三大驱动力铸就通信行业长期发展基石

在互联网流量以每年40%以上增速持续爆发的大背景下，通信网络作为信息基础设施建设的核心，后续面临着持续的扩容和升级需求。同时，国家战略持续推进，力争通过信息基础设施建设助力我国经济的快速增长，国务院亦发布“信息消费”指导意见提出2020 年信息消费规模达到6 万亿的目标。

另外，通信行业随着技术的演进和更替，目前已逐步迎来5G 时代，5G 网络除了满足现有网络需求之外，有望培育出无人驾驶、VR/AR 等更多高耗流的应用场景，助力通信行业的长期持续成长。

5G 仍是2018 年最大投资主题，物联网加速落地带来细分领域机遇2018 年将是5G 密集催化期，主题性投资机会明确，重点推荐：1）主设备将是5G 受益确定性最高的领域，推荐：中兴通讯和烽火通信；2）数据中心市场需求持续旺盛，5G 建设将打开全新市场空间，推荐：光迅科技；关注中际旭创；3）国内光棒供不应求格局持续，5G 后续部署将带来新增需求，建议关注：中天科技和亨通光电；4）5G 有望开启万物互联时代，2018年将是物联网加速落地之年，NB 芯片量产叠加运营商高额补贴，看好物联网模块/终端公司以及平台公司，重点推荐：高新兴，建议关注宜通世纪。

大国崛起，卫星应用和专网通信开启新征程

卫星应用和专网通信发展助力大国崛起，2018 年北斗开启全球组网，成本降低、精度提升和政策扶持等因素驱动产业持续增长，天通在轨测试完成，卫星通信迎来商用落地，重点推荐：华力创通。专网方面，全球需求持续旺盛，中国本土厂商强势崛起，重点推荐：海能达。

风险分析：运营商投资不及预期的风险；5G 研发进度低于预期的风险；物联网商业化进程低于预期的风险。