事件：
公司公告中标国家电网19823 万元集采项目，其中在国家电网2016 年昌吉-古泉±1100kV 特高压直流输电线路、舟山大跨越等工程线路材料集采中，光缆中标3650 万元，导线中标14148 万元。此外在国家电网公司2017 年输电线路材料导地线第一次集中招标中中标2025 万元。
金额超2016 年所公告高压输电线中标金额，打扎实公司2017 年业绩增长基础
中标背景：此次中标项目原为2016 年项目，是国家电网2016 年第二个高压输电线项目。因招标延至近日，导致公司2016 年所公告高压线中标金额比2015 年减少14715 万元（2016 年高压输电线项目中标额为8654 万元，2015 年为23369万元）。
合同影响：打扎实全年业绩高增长基础。公司业绩分为三个部分：“国家电网每年1 至6 批次集中招标”+“国家电网1-3 条高压线建设招标”+“装备线缆部分”。其中公司在国家电网1 至6 批次集中招标中标金额稳定，对业绩的边际影响主要来自高压输电线中标金额和装备线缆部分。
此次高压输电线中标额17798 万元，远超2016 年所公告数额（8654 万元），接近2015 年所公告数额（23369 万元）， 将增厚公司2017 年收入超15%。我们预计国家电网2017 年将建设2-3 条高压输电线，公司的潜在订单超2 亿元，则全年在高压输电线领域中标金额将有望达到3-3.78 亿元，公司2017年业绩增长得到充足保障。
装备线缆龙头地位稳固、业绩释放在即
公司是国内装备线缆龙头，航空航天用高温线缆、低损耗稳相线缆等产品技术业内遥遥领先，国内替代空间巨大。因2016 年为十三五开局之年，军备采购政策调整导致军工企业订单普遍执行延后，公司作为上游企业受到一定影响。预计经过一年的调整，2017 年军工订单执行将回归正常，公司装备线缆业绩也将持续释放。
盈利预测与投资建议：
考虑到2016 年高压输电线招标延后和军备采购政策调整等影响因素，我们适当下调2016 年预计业绩，预计2016-2018 年通光线缆营业收入分别为11.03、13.41、16.23 亿元，归属母公司净利润1.54、1.87、2.28 亿元。对应2016-2018 年PE 分别为35.4、29.2、24 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、高压输电线建设及中标不及预期。2、装备线缆市场推进不及预期。
