投资要点

收购通光信息进一步完善产品结构、提升公司的核心竞争能力9 月公司公告以1.7 亿现金收购通光信息100%股权。该收购将使通光线缆光缆类产品由电力光缆拓展至通用光缆，客户由国家电网拓展至三大运营商，同时将优化光棒供应渠道。这将极大提升公司核心竞争力。

公司电力光缆国内市场占有率连续三年位居行业前两位，是国内少数拥有成熟的电力光缆生产技术的企业。受益4G 建设带来光纤光缆价格上涨及智能电网建设的推进，未来公司光缆类业务将持续高增长。

节能导线将带来巨大增长空间

我国目前架空线路所用钢芯铝绞线效果尚需要较大提升，节能型系列导线能有效提高输电线工作温度和输送容量、是导线发展的最重要方向。每年节能线缆市场规模超千亿，公司是国内节能导线龙头，多个节能导线产品应用在110KV、220KV 等各种高压输电线路和线路改造项目中。未来随着节能线缆普及率的上升，节能线缆业务增长空间巨大。

航空航天线缆进口替代的刚性需求为公司业绩增长提供强大保障公司以航空航天线缆等特种线缆业务起家，积累了镀银绕包、PTFE 微孔带绕包等核心生产工艺。生产的航空航天耐高温线缆、低损耗稳相线缆广泛应用于直升机、战斗机、导弹、火箭、相控阵雷达、射电望远镜、卫星等设备上，该类线缆是技术要求最高端电缆，也是国产化需求最为强烈的线缆。目前市场上仅通光线缆等极少数公司具备量产能力，随着军备国产化推进，该类线缆将带来公司业绩的爆发性增长。

盈利预测与投资建议：

考虑到光通信行业持续高景气，节能线缆、航空航天特种线缆将迎来较快速增长期，我们预计2016-2018 年通光光缆营业收入分别为13.31 亿元、17.30亿元、21.67 亿元，归属母公司净利润2.17 亿元、2.92 亿元、3.77 亿元。

对应2016-2018 年PE 分别为28.0、20.8、16.1 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、特种线缆进口替代不及预期。2、国家电网对节能导线采购不及预期。