发布全年业绩预告，业绩大超市场预期。营业收入比上年同期增长30%-50%，处于11.12-12.83 亿元之间；归母净利润实现比上年同期增长60%-90%，处于2.39-2.83 亿元之间。

技术需求和政策支撑共同促进智能表终端行业发展。我国水表的存量更新需求和增量需求总计约9000 万台，其中智能水表每年市场空间约108 亿元。随着我国“一户一表”、“阶梯水价”、“强制检定”和“智慧城市”等的推动，智能水表渗透率有广阔的提升空间。市场格局分散，未来每年行业增速有望达到25%以上。当前燃气表每年需求量约4200 万台，其中智能燃气表每年的市场空间约100 亿元。

智能水表和工商业流量计稳健快速增长，智慧农业打开新天地。

公司智能水表包括NB-IoT 和Lora 智能水表为主的多产品线，市占率全国第一，增速超30%。工商业智能流量计上海肯特并入后迅速成长，3 年利润增长近3 倍，上半年营收YOY 21%，净利润YOY 72%。《国家节水行动方案》提出大力推进节水灌溉，智慧农业市场空间广阔。

2018 年公司智慧农业节水收入3115.03 万元，今年披露累计中标智慧农业项目6659.64 万元。智慧农业将成为公司未来发展的潜在力量。

智能燃气表客户拓展激进，大客户切入提升市占率。市占率全国前五，客户由地方性燃气公司向大型燃气集团集中。已与几大燃气集团开启长期战略合作。积累华润、港华、昆仑、华港、新奥、香港中华、沈阳、重庆等众多优质客户。智能燃气表从2014 年销售额3764.62万元增长至2018 年1.67 亿元，增长近5 倍，发展迅速。

盈利预测：公司工商业智能表销售规模进一步扩大，市场占有份额进一步提升，工商业智能表业绩实现大幅增长。提高盈利预测，预计2019-2021 年EPS 0.21、0.31、0.37 元，PE 为17.95、12.21、10.50倍。维持买入评级，给予2019 年PE 30 倍或2020 年PE 20 倍，目标市值75 亿元，股价6.38 元，上涨空间66%。

风险提示：系统性风险，行业竞争加剧。