投资组合

核心推荐：康尼机电、康力电梯、台海核电、耐威科技、鼎汉技术、中金环境、神州高铁、浙江鼎力、永贵电器、机器人、中国中车、杰瑞股份。

短期关注：上海机电、烟台冰轮、诺力股份、中联重科。

子行业观点

机器人及人工智能： 2016 年8 月12-13 日雷锋网举办了CCF-GAIR 关于人工智能领域的行业会议。海内外专家学者、行业龙头公司及优秀初创企业的分享涉及人工智能及服务机器人核心技术、产业发展的现状和未来。

我们认为随着人工智能被国家列入《十三五国家科技创新规划》，未来从基础运算硬件、软件算法、算法应用的技术及人工智能技术的集成化场景应用都将进入发展快车道。我们继续看好人工智能及其在服务机器人行业领域的集成化应用，看好康力电梯、东方网力、巨星科技，建议关注汇金股份、江南化工。

轨道交通装备：“八横八纵”的新版中长期铁路网规划有望提升中国铁路未来10 年的整体投资水平，十三五期间铁路投资预计将整体平稳。十三五期间城规地铁的投资较十二五料将提升三倍，处于爆发增长期，高铁后市场十三五期间整体有望实现50%左右的复合增长。看好城轨地铁、高铁后市场的细分行业机会，维持子行业“强于大市”评级，推荐康尼机电、鼎汉技术，建议关注神州高铁、中国中车。

核电装备：国内核电设备招标重启，CAP1400 石岛湾项目预计有望重启，华龙公司预计年内望完成融合，核电设备产业链行业望进入景气反转，十三五期间核电后市场望进入景气周期，储运、乏燃料处理及退役望成未来10-15 年持续高景气行业，海上浮动堆及特种装备有望持续提升核电设备市场空间，海外核电市场望复制中国高铁成为第二张国家推动的中国高端装备名片。维持子行业全产业链“强于大市”评级，强烈看好台海核电，建议关注江苏神通、中核科技、上海电气、中国一重、应流股份。

油气装备及油服：油价短期受沙特表态可能采取措施控制油价影响上周表现强劲，美国活跃钻机数连续上升。从中长期看，两伊的原油供给持续向上，美国产量围绕盈亏平衡点处于动态变化中，IEA 预计2017 年将达到平衡。根据SPEARS 的预计2016 年全球油服及油气装备行业仍将出现12%的下滑，全球三大油服及油气装备龙头1H2016 全部亏损（其中哈里伯顿亏损额高达32 亿美元），但从我们对全球油服公司股价和其盈利水平、原油价格的相关性比较看，油价重要性更强且目前龙头公司在亏损状态下依旧保持着较高的PB，维持子行业“中性”评级。推荐低估值龙头白马杰瑞股份，建议关注区域市场受益的惠博普。

投资建议

投资策略：看好高景气方向和逆势扩张的低估值龙头。1. 持续推荐细分子行业需求景气且兼具壁垒的优质企业：康尼机电、台海核电、康力电梯、耐威科技；2. 从公司经营改善和估值角度，继续推荐市场份额持续扩张的上海机电，建议关注冷链子行业的烟台冰轮。

风险因素。国内固定资产投资增速下滑超出预期，公司并购整合业绩低于预期，公司并购商誉大幅减值。