智能终端,仍是电子行业中发展确定性最强,市场需求长效性最明显和大陆产业链受惠程度最广泛的子行业。综合考量市场需求、产品演进方向、技术普及程度和企业产品规划等多方面因素,我们认为,智能终端未来将在操作系统及其软件平台、核心芯片、多媒体体验和精密结构件等四个主要方向上,进行深度发展和产品升级。

结合现有技术和产能积累,在多媒体和结构件相关核心零组件方面,大陆企业将充分发挥成本、速度和规模等“制造”和“服务”综合优势,承接全球产能转移,从被动满足客户产品需求,到主动推进客户产品发展的方向上演进和升级,充分分享智能终端的高速发展红利。电子产品发展通常经历螺旋上升过程,短期内终端产品面临创新不足,细分市场需求疲软,开工率不足和增长趋缓等阶段性问题,但不改行业总体上行趋势,且庞大的市场体量和不断缩短的换机周期,给相关企业留有足够发展机会。

智能终端市场需求依旧旺盛,且可长期保持健康高速成长。

手机方面,国际品牌市场份额继续趋于集中,中华酷联为首的本土品牌已形成高性价比产品系列,强力驱动中低端机型大规模放量,在大陆市场范围内已呈现出,赶超国际品牌和替代山寨市场的发展趋势。

平板方面,市场基数相对较小,未来1~2年出货量增速显著,作为配置丰富且产品细分度更大的产品,核心零组件具备更高的差异化需求,对相关产业链具有更加显著的拉动作用。

笔电方面,整体市场景气度不足,但鉴于市场基数较大且受众面依旧较宽,在多媒体和结构件等升级方面,仍具有广阔的提升和拓展空间。

体感和可穿戴设备,从硬件角度究其本质,其仍是更加便携化和精美化的高端智能终端产品,即便未来或将放量,现阶段产业链内优质企业,亦将是市场上受益最大的主体。

我们认为,未来全球智能终端市场将形成三星、苹果、华为和联想为首的四大品牌阵营,相关产业链具备高权重关注度。

围绕苹果和三星等国际大客户,以及中华酷联等国内品牌客户,而形成的智能终端产业链,一方面保持长期稳步增长趋势,另一方面,相关产业链的产能利用率预计较高,下游终端客户对产品供货规模和质量品质要求亦较高,而对供应商的价格压力相对较小,产品毛利相对稳定,销量快速增长带动收入和利润的快速增长。我们认为,绑定大客户群,且具备规模化先进产能的旗帜企业,极具长期投资价值。

智能终端产业链重点推荐企业,结构件:长盈精密和劲胜股份;触摸屏:欧菲光、星星科技和宇顺电子;终端天线:信维通信;电池模组:欣旺达;中高端封装:长电科技;FPC软板:丹邦科技。