报告要点

电子行业整体或已触底反弹

先行指标反映电子行业整体上已经触底反弹。从行业本身来看，出现了诸多重要的积极变化，例如，越来越多的元器件价格开始企稳回升，某些销量长期增速下滑的产品开始重新加快增长，重要的下游终端产品如智能手机、平板电脑等依然保持快速增长，手机、电脑等终端产品行业目前实际的景气状况高于去年底的预期，种种迹象表明电子行业整体或已触底反弹。

各子行业景气好转快慢与幅度不一

通过整理分析台湾电子各子行业近一年多来的业绩表现可以发现，越来越多的子行业开始环比改善或同比改善，而且改善的快慢与幅度不一：半导体晶圆代工行业最快好转，IC 设计和封装测试要慢一些；液晶面板、被动元件、PCB等周期性较强的子行业改善速度较慢，幅度较小；新兴行业如LED、触控等成长动能较强，受宏观周期变化影响不大。各子行业的复苏与行业整体复苏之间可以互相印证。

建议投资者侧重成长性子行业，同时兼顾周期

通过详细分析，我们认为，电子行业目前正处于行业上升周期的初期，今年第二季度环比有望持续改善（但同比未必） ，下半年行业业绩有望环比、同比同时明显改善。因此，我们继续看好电子行业的景气状况，建议投资者侧重于投资成长性强的新兴子行业，同时提前布局周期性较强的子行业。

重点推荐触控板块和 LED板块以及个别周期股

在各子行业中，我们首先看好智能手机普及化以及超级本、变形本等新品上市创造的对电容触控屏的巨大需求潜力，因此继续重点推荐“超声电子” 、 “欧菲光”及“星星科技” ；同时，我们看好国家“十二五”期间重点支持的新兴节能环保产业-半导体照明（LED）-广阔的发展前景，我们认为全球LED通用照明行业目前已经进入快速发展阶段，因此继续重点推荐“三安光电” ；日本电子产业逐步走向衰落为国内被动元件龙头厂商提供了“弯道超车”的良好机遇，因此继续推荐“江海股份” ；由于在国内IC封测业内具有明显的低成本竞争优势，受益于行业景气复苏，具有较大的业绩弹性，同时开始涉足矿产开发业务，未来或明显增加公司价值，因此首次推荐“华天科技” 。