行业整体展望。本月外围电子行业指数延续强势表现，其中费城半导体指数单月上涨3.7%，跑赢道琼斯工业指数（单月上涨2.5%）1.2 个百分点；

台湾电子行业指数上涨8.1%，跑赢台湾加权指数（单月上涨8.0%）0.1个百分点。正如我们在2 月月报中预测的那样，本月A 股电子板块强势反弹，申万电子元器件指数上涨14.9%，跑赢沪深300 指数（单月上涨6.0%）8.9 个百分点。电子股表现抢眼，我们分析主要是3 个原因：①行业景气见底的观点已被市场认同，②美国经济复苏超预期，上游芯片厂商订单好转，③在智能手机放量、iPad3 在3 月发布、下半年ultrabook 和windows8发布等利好刺激下，需求空间逐步打开，电子公司业绩有望持续向好。

行业景气度观测。我们认为行业景气度的有触底回升迹象。①半导体设备订单出货比（BB 值）持续攀升。北美半导体设备的订单出货比达到0.95，连续5 个月上升；日本半导体设备的订单出货比达到1.06，继续在荣枯线之上。②芯片销售额连续6 个月同比负增长，从历史经验来看，出现底部征兆。

上下游分析。上游原材料如铜、银等价格环比上涨，带来压力；下游终端出货量上，PC 和手机情况良好，建议关注智能手机（尤其是中兴、华为）和PC 产业链上公司。

价格指数与台企月度营收。①电阻、电容等被动元器件价格继续反弹，面板、二极管价格稳定；②台湾细分子行业的月度收入中，LED 芯片和封装均为下降通道，IC 芯片制造下降趋势减缓。

投资策略及标的推荐。总体上，我们坚持对2012 年电子行情采取更乐观和积极的态度，维持行业“推荐”的评级。站在3 月份这个时点，一方面2月份涨幅较大有调整压力，另一方面3、4 月份是验证国内电子企业订单好转的重要窗口期，基于此，我们按两条主线推荐股票：（1）公司发展前景确定性好，当前估值比较安全，如水晶光电、华测检测、得润电子、长盈精密；（2）一季度订单能好转，如顺络电子、星星科技、瑞丰光电值得关注。