核心观点：

我们选取了11 家A 股上市医疗信息化公司，从中国招标网（www.bidchance.com）摘录订单数据，统计汇总后进行分析。由于部分医疗信息化项目未经公开招标流程，因此公开订单往往少于实际订单，但从历史来看，公开统计订单的定性趋势仍有一定的参考意义。

从多维度看，24 年1-12 月的公开订单相较于23 年呈现量升价跌态势：

(1) 累计订单数据：24 年1-12 月医疗IT 行业订单金额较上年同期略微下滑，订单数量较上年同期有大幅增长。

24 年1-12 月，共统计医疗IT 订单总金额为65.40 亿元，较23 年同期68.26 亿元约减少4.2%，相较22 年同期的66.58 亿元的复合增速为-0.9%；订单总数为4217 单，较23 年同期3203 单约增长31.7%，相较22年同期的2259 单的复合增速为36.6%。

(2) 单月订单数据：24 年1-12 月医疗IT 行业订单单月金额同比分别为2.4%、8.3%、-5.1%、28.5%、-9.2%、-1.8%、-38.3%、26.8%、-32.0%、40.1%、-30.6%、8.5%，其中3、5、6、7、9、11 月金额同比下降，主要系23 年同期医院端刚走出公共卫生影响，订单回补使得基数较高所导致的。

(3) 订单结构：传统医院信息化项目占比为85.9%，其次电子病历/互联互通占比为8.7%、公卫IT 占比为0.9%、医保IT 占比为4.5%。主要需求依然来自院内IT 领域，主要原因或在于地方政府统一招标的医共体订单增多，这一类订单由当地各家医院的需求汇聚而成，其它类别未来仍有较大增量需求空间，未来政策层面大概率将持续引导医疗机构推进更高等级电子病历系统建设，订单结构占比有望提升。

(4) 供应商格局：从24 年1-12 月千万级订单的供应商格局占比来看，创业慧康（14.8%）、万达信息（10.4%）、东软集团（23.1%）、东华软件（14.8%）、卫宁健康（24.5%）处于相对领先地位，前五家份额合计达87.6%（11 月为81.1%）。从24 年1-12 月全部订单的供应商格局占比来看，卫宁健康（25.4%）、创业慧康（12.3%）、东软集团（21.0%）、东华软件（11.8%）处于相对领先地位，前四家份额合计达70.5%（11 月为68.6%）。

千万级大单的市场集中度更高，反映出市场份额高的一线厂商更有利于获得千万级大订单，此前的监管使得行业进一步规范化，我们认为未来一线企业在招投标中具有明显优势，行业集中度有望进一步提升。

(5) 我们认为，未来下游需求将会进一步回暖，医疗IT 框架性政策及具体细则将会持续出台，我们对未来3-5 年医疗IT 需求景气度及主要供应商的订单增速保持乐观。标的方面，综合医疗IT 订单规模、主业专注度与创新业务布局等因素，我们认为卫宁健康、创业慧康、嘉和美康优势相对较为明显，建议关注久远银海等。

风险提示。医疗IT 行业需求修复不及预期；外部监管趋严；相关政策落地不及预期；