事件：

3 月23 日，阶跃星辰发布Step 通用大模型，包括Step-1 千亿参数语言大模型、Step-1V 千亿参数多模态大模型以及Step-2 万亿参数MoE 语言大模型预览版，跃问、冒泡鸭等To C 产品，及To B 财跃金融大模型。

投资要点:

公司介绍：聚焦自研超级模型，坚定Scaling Law阶跃星辰于2023 年4 月成立，在图像理解、多轮指令跟随、数学能力方面性能达到业界领先水平。公司创始人和CEO 是前微软全球副总裁、微软亚洲互联网工程院首席科学家姜大昕博士。

公司理念：通往AGI 需要多模理解和生成的统一公司认为，多模理解和生成的统一是通往AGI 的必经之路，模型的演化必然会经历单模->多模->世界模型三个阶段。创始人姜大昕表示，目前公司聚焦模型但也会做产品，比较聚焦在To C 上；To B 领域，不做传统定制化模型加上私有化部署的逻辑，而是发展重点行业，构建大模型生态。

算力基石：与仪电、云赛等建立合资公司，发展算力底座公司认为发展Scaling Law 包含算力、系统、数据和算法四大要素。阶跃星辰参股上海智能算力科技有限公司、持股10%，云赛智联持股11%，该合资公司将以需求为导向，搭建城市级算力调度平台，为人工智能模型训练及应用推演提供算力支撑。

产品布局：以Step 系列通用大模型为基石，C+B 端共同发力3 月23 日，发布Step 通用大模型，包括Step-1 千亿参数语言大模型、Step-1V 千亿参数多模态大模型以及Step-2 万亿参数MoE 语言大模型预览版。To C 方面，公司开放产品效率工具跃问和AI 开放世界平台冒泡鸭。

To B 方面，公司发布国内首个千亿参数多模态金融大模型——“财跃F1金融大模型”。

行业评级及投资策略：国产长文本模型与多模态模型的迭代推动AI应用曙光初现，也带来AI 算力需求增长，维持对计算机行业“推荐”评级。

相关公司：1）算力：云赛智联，中科曙光，浪潮信息，华勤技术， 紫光股份，工业富联，高新发展，神州数码，烽火通信，飞荣达，英维克，沪电股份，深南电路，天孚通信，中际旭创等；2）应用端：

万兴科技，金山办公，福昕软件，同花顺，金证股份，恒生电子，卫宁健康，嘉和美康，润达医疗，科大讯飞等。

风险提示：宏观经济影响下游需求，大模型发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，相关公司业绩不及预期等，各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。