事件：2 月5 日公司发布公告：光线传媒及子公司出品、发行的影片《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）已于25 年1 月29 日起在中国大陆地区公映。

据国家电影专资办数据显示，截至25 年2 月4 日24 时，累计票房收入（含服务费）约为人民币48.40 亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币9.50亿元至人民币10.10 亿元。

《哪吒2》票房口碑双丰收，创下中国影史第一。1）《哪吒2》票房远超预期：

2025 年春节档电影总票房达95.10 亿元，刷新影史春节档票房纪录，《哪吒2》票房表现断层领先，档期内票房达到48.4 亿元，占比档期票房的51%。此前《哪吒2》映前媒体票房预测为38 至50 亿，后续市场对该影片的最终票房预测持续上修，截至2 月6 日，猫眼专业版显示该片内地票房最终有望超108 亿。2）《哪吒2》口碑持续发酵：截至2 月6 日，《哪吒2》豆瓣、猫眼、淘票票的评分分别为8.5/9.7/9.7，豆瓣评分在较上部8.4 分有所提升，还远远领先同档期影片2分及以上，口碑获得一致好评；影片特效制作水平精良，全片镜头达2400 多个，其中特效镜头1900 余个，远超前作，也推动了影片的口碑发酵和票房持续增长。

3）海外市场助力票房成绩进一步提升：影片将于2 月13 日、2 月14 日分别在澳大利亚、新西兰以及北美上映，后续还将与更多国家和地区的观众见面。

除票房收益外，衍生品相关收入亦能贡献增量。与前作相比，《哪吒2》IP 授权、联名合作覆盖面更广：相关IP 衍生品、联名包含绘本、盲盒、手办、“谷子”周边、乳制品等日常消费品、消费电子数码产品以及汽车等“硬核”产品，卡游、集卡社、泡泡玛特、万代南梦宫等头部公司纷纷合作。泡泡玛特推出的《哪吒之魔童闹海》天生羁绊系列盲盒自1 月30 日晚上10 点在线上发售后迅速显示已售罄，二手平台闲鱼上相关盲盒价格挂出551 元，相较于原价翻了近7 倍。

项目储备充足，为后续业绩提供支撑：1）真人电影储备《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多项目；2）动画电影《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等项目创作正稳步推进。此外，电视剧/网剧方面《山河枕》在顺利推进后期制作，《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。

盈利预测、估值与评级：公司为动画电影领军者，具备内容创作护城河以及爆款影片出品基因，同时公司对于影片制作成本控制良好。由于24 年下半年公司缺乏高票房大作，下调24 年归母净利润至4.53 亿元（较上次预测-51%），考虑《哪吒2》票房大超预期，预计增厚业绩，上修25 年归母净利润至17.32 亿元（较上次预测+47%），后续影片票房表现具备不确定性，新增26 年归母净利润预测12.52 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：后续影片票房表现不及预期，电影制作进度不及预期，行业竞争加剧。