行业近况

世界移动大会（2017 MWC Shanghai）于6/28~7/1 举行，本次大会的主题是“势在人为”。

评论

通讯厂商：5G 尚早，关注物联网。MWC 大会上三大运营商均发布5G 进程表，三家基本一致。其中中国移动明确表示，2019 年开始预商用，2020 年规模商用。同时，我们注意到三大运营商均在NB-IoT/物联网方面进展顺利。中国移动计划今年年底实现NB-IoT 的全覆盖，并实现2 亿个物联网连接。中国电信基本已完成NB-IoT 的全国布网。中国联通已在10 多个城市开展物联网试点。CICC 观点：1） 由于所使用的频谱更高（3.5GHz、4.9GHz、28GHz 等），5G 的单位面积投资规模要远大于4G。考虑到目前运营商收入增长乏力，ROIC 逐年走低的情况，我们认为运营商5G资本开支超过4G 的可能性较低。2017/2018 是5G 开始前的真空期，CAPEX 不容乐观。2） 物联网网络基本落地，共享单车的案例让物联网应用落地，我们认为当前更应该关注物联网相关机会，如物联网模块。

手机厂商：差异化竞争。1） Vivo 展出隐形指纹、独立DSP 和定制DAC 解码芯片的HiFi 方案，成为手机品牌厂商最大亮点。2） Moto发布Moto Z2 Play 与新模块，包括与其搭配的JBL 扬声器模块、哈苏摄影模块、电池模块、投影模块和车载模块等。3） 青橙VOGA发布激光投影手机，打破常规人与屏幕的交互局限。4） 双摄热度持续，众多手机品牌主打拍照。CICC 观点：1） 下半年将进入传统销售旺季，各品牌纷纷推出新升级，从外壳的工艺创新、双摄的前后应用、再到指纹识别的突破，Vivo 的超声波指纹识别方案无需开孔，有望实现全面屏，甚至整机防水。2） 国内整体手机的零部件库存已经在二季度末下滑到正常水位，随着各品牌对零部件的备货重启，预计到年底，拉货潮将持续。

VR 厂商：应用与内容百花齐放。HTC 携手合作伙伴，多领域展示应用，不仅对游戏内容有新血液注入，还对医疗、建筑、汽车等行业进行家结合。CICC 观点：VR 的硬件不断升级中，此次更多看到的是关于VR 内容方面的展示，让商业市场导入VR 应用的比重持续提升，生态系统正在逐渐趋于健全。

风险

消费电子需求弱，5G 进展低于预期。