投资摘要：

2016 年，通信基础设施加快建设，行业总体业绩持续增长，指数震荡回暖。

截至9 月，我国有线宽带端口净增1.08 亿个，宽带用户破3 亿。4G 基站净增90 多万，4G 用户近7 亿。所跟踪公司整体净利润增速39.6%，物联网、光通信、IDC 及云服务、大数据业绩表现亮眼，通信指数下半年走势回暖。

2017 年，运营商无线侧投资放缓，有线、IDC 及广电NGB-W 投资仍值期待。

我们预计2017 年我国通信业固定资产投资额约为3650 亿元，较2016 年降低约6%，其中无线投资下滑约17%，有线及IDC 等投资增长约6%。广电NGB-W无线网络建设投资或加大，可能的投资额有望达百亿级别，建议重点关注中信国安、中兴通讯、亿通科技、路通视信和初灵信息。

2017 年的投资策略为不忘初心看‘两个确定’，善择时机抓‘两大主题’。

建议投资回归基本面，重点推荐光器件、IDC 及云服务两个业绩增长具有相对确定性的板块，同时应择机布局物联网和5G两大主题投资机会。

光器件：电信光网和数通光互联需求旺盛，光模块及波分器件是增速最快的细分产品。重点推荐博创科技、光迅科技，建议关注新易盛、烽火通信。

IDC 及云服务：2016-2018 年我国新售服务器至少需新增IDC69.2 万、78.7万、88.11 万㎡，总体需求保持旺盛。建议关注光环新网、鹏博士。

物联网：NB-IoT 商用元年开启，物联网将爆发，预计2017 年我国将新增蜂窝物联网1.5 亿，推荐高新兴、宜通世纪、力源信息、恒宝股份和东信和平。

5G：运营商侧投资或达7050 亿元，较4G 增长56.7%，但时间略早，终端侧投资临近，2018 年将起。建议关注信维通信、武汉凡谷和中兴通讯。

风险提示：宏观经济影响下的系统风险；行业竞争加剧，发展不达预期等。